20250216-国盛证券-食品饮料行业周观点_白酒去库稳价_零售调改扩围_2页_404kb

报告摘要

食品饮料行业周报分析总结

摘要： 本报告对食品饮料行业进行了综合分析，重点关注白酒行业去库稳价与政策需求共振带来的投资机会，以及啤酒、饮料、乳制品、休闲食品板块的配置价值。报告指出，在当前经济环境下，白酒、啤酒、食品行业呈现“三低”（低预期、低配置、低基本面）特征，但随着政策支持与消费需求回暖，中长期增长潜力逐步显现，建议把握结构性机会。

白酒行业分析

行业稳态：
- 当前白酒行业处于去库稳价阶段，控货稳价政策效果初显。
- 春节后白酒整体价盘稳定，茅台、五粮液、国窖等重点单品批价基本持平或小幅上行。
- 需求端动销逐渐回暖，供给端企业更注重消费者培育与实际动销率提升。
投资主线：
- “三低”特征下的配置机会：供给端稳价，需求端企稳，“低预期、低配置、低基本面”特征显著，中长期价值凸显。
- 推荐三个方向：
  1. 优势龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒。
  2. 红利延续：迎驾贡酒、老白干酒、今世缘等。
  3. 强势复苏标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。

大众品分析

复苏与竞争并存：
- 啤酒板块受市场预期低位影响，喜力集团2024年业绩下滑明显，但政策、需求、公司层面具备超预期恢复可能。
- 饮料板块中，农夫山泉鲜榨果汁在山姆超市畅销，竞争加剧，建议关注具备大单品增长潜力的企业。
建议主线：
1. 政策受益或复苏改善：青岛啤酒、燕京啤酒、海天味业、安琪酵母、伊利股份、天润乳业、新乳业、重庆啤酒等。
2. 高景气或成长潜力：三只松鼠、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、百润股份、仙乐健康、有友食品、港股农夫山泉、华润饮料等。