20171128-太平洋-策略点评报告_慢牛回撤_下行空间有限_4页_530kb

慢牛回撤，下行空间有限

核心内容

本报告由太平洋证券分析师周雨撰写，分析了11月27日A股市场下跌的原因及未来走势判断。报告指出，当前市场处于调整阶段，但指数跌幅有限，投资机会逐渐显现。重点推荐银行股和周期股，认为其具备一定的上涨逻辑和配置价值。

主要观点

市场特征

1. 成长股持续回调
   通信、电子、计算机、电气设备等行业跌幅较大，机构持续减仓，部分个股成交量放大，显示资金撤离迹象。

2. 白马股分化加剧
   家电、食品饮料、医药等传统蓝筹股在前期上涨后出现大幅回调，机构开始出现分歧，部分资金获利了结，部分资金被迫跟随。

3. 周期股资金选择性布局
   虽然有色、煤炭、房地产等周期股整体下跌，但钢铁板块逆势上涨，成为唯一收红的周期股，表明资金更倾向于布局总市值较小的板块。

市场下跌原因

1. 机构调仓与获利了结
   前期涨幅较大的蓝筹白马股出现资金流出，机构开始调整持仓结构。

2. 北上资金买卖分歧加大
   北上资金在11月14日后持续净卖出，显示外资对市场信心不足。

3. 融资盘清理
   茅台、平安、比亚迪等个股的两融余额下降，表明市场融资压力有所缓解。

4. 缺乏市场热点
   市场短期内缺乏明确的热点轮动，缺乏领涨龙头，导致投资者情绪低迷。

后市判断

1. 短期调整为主，指数跌幅有限
   市场调整属于正常现象，不必过度担忧，指数下行空间有限。

2. 看好银行股表现
   四大行前期已提前调整，具备抗跌性，未来有望在市场调整中走出独立行情。行业净息差和资产质量持续改善，存在较大配置价值。

3. 周期股具备投资机会
   周期股经历前期调整，风险已部分释放，且有三季报业绩支撑。能源化工类行业在1-10月贡献了高达51.2%的工业企业利润增长，值得关注。

4. “慢牛”逻辑持续
   A股市场在IPO常态化背景下，存在估值重构的内在需求。供给侧改革推动行业集中度提升，龙头公司ROE增强，未来一线龙头仍将是市场领涨力量。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

联系信息

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能为其提供或争取提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。