20231122-交银国际证券-快手-W-01024.HK-3季度利润超预期_电商持续驱动收入增长及利润释放_9页_478kb

2023年三季度业绩概要

• 总收入：279亿元人民币，同比增长21%，环比增长1%，符合预期。
• 净利润：经调整净利润32亿元人民币，同比增长显著，环比增长18%，利润超预期。
• 收入结构：广告、电商收入增长强劲，直播收入环比略有下降。

业务增长亮点

• 电商：三季度GMV同比增长30%，MPU持续渗透，商城入口开放后占比提升。
• 在线营销：收入同比增长27%，活跃广告主增长140%+，垂直行业投放预算增加。
• 直播：收入同比增长9%，虽受公会主播增长影响，但短期生态治理可能压制增长。

估值与评级

• 目标价：维持90港元，对应2024/25年28倍/20倍市盈率。
• 评级：买入，认为供给侧及泛货架扩展将推动增长，利润持续释放。

风险提示

• 竞争加剧可能导致变现及利润扩张不及预期。

其他披露

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