20240721-广发期货-双焦周报_市场平稳_关注后市焦炭提降情况_29页_2mb

报告总结

报告来源：Wind、Mysteel、富宝资讯（2024年7月21日双焦周报）
报告作者：王凌翔（投资咨询资格 Z0014488）

报告概述

本报告对焦炭和焦煤市场进行了周度分析，旨在提供市场观点和策略建议，内容仅供参考，不负有投资建议责任。

一、 焦炭行情总结

1. 价格与基差：焦炭现货市场运行平稳，主力合约焦炭09价格周环比下跌62元至2182元。主要港口和产地价格稳定（如吕梁准一级焦1810元，日照准一级焦平仓1980元，周环比持平或下跌10元）。焦炭09合约基差收窄，收敛到-9元/吨，但仍处于升水状态。
2. 供需分析：
   • 产地：焦企利润总体向好（全国吨焦利润33元，山西准一级焦盈利39元），生产积极性未减，日均产量无显著变化，总供应量估计维持。但部分地域性因素（如内蒙焦企亏损）存在。
   • 需求：247家钢厂焦炭日均产量小幅下滑，但折算焦炭综合需求（结合吨钢耗焦量回升）继续增加，铁水产量持续回升（2397万吨/天），扩大了“焦强钢弱”的供需差，当前供需差约为-29万吨/天。
   • 库存：总库存周环比增加132万吨至8441万吨，其中钢厂库存显著增加（+137万吨），其余环节库存变动或减少。库存水平虽环比增长但总量仍处较低位置。
   • 核心观点：供给端强势稳产，利润尚可；需求端钢材成材价格持续偏弱，钢厂利润下降抑制采购，焦企面临下游“提降”压力预期。短周期供需差收敛，但中长期需关注钢厂减产降负荷和铁水拐点的到来。当前盘面破位下跌，基差大幅收敛，维持谨慎观望或继续做空的观点，建议关注2000-2050元/吨的支撑区域，上方压力关注2200附近。

二、 焦煤行情总结

1. 价格与基差：焦煤主力合约09价格周环比大跌29元至1543元，市场成交一般，个别地区部分品种价格承压下调（特别是主焦煤、瘦煤）。主力合约价差贴水扩大，09合约基差收窄至升水96元。
2. 供需分析：
   • 供给：受安全检查及会议影响，主流大矿产量有所回升，但地方煤矿有短暂减产，整体供应小幅缩减。原煤产量和洗煤厂产量环比小幅下降。
   • 需求：大举焦化工企业开工平稳，对焦煤仍有一定刚需，但利润预期不佳。
   • 库存：本周（截至7月18日）焦煤总库存显著回落（-904万吨），主要推手是甘其毛都口岸库存的大幅去化。除口岸外，钢厂、贸易商库存略有增加，矿山略有累积，洗煤厂略有减少。上游煤矿库存有所累积。
   • 核心观点：产地供应政策性收缩影响有所缓解，但整体供应仍偏紧。下游客户对高价接受度降低，市场成交一般。口岸通关逐步恢复但仍显脆弱，需关注后续通关量。相对焦炭，焦煤供需仍在逐步宽松。

三、 核心观点与操作建议

报告最后鼓励继续持有“多卷空煤”的策略，即看多甲醇（虽未详细展示，但前文有提及），看空焦煤。总体来看，近
期需警惕宏观政策影响和焦煤库存下行、吨焦利润回落下库存压力加大的情况。建议投资者密切关注钢厂利润变化、铁水拐点可能出现的时点，以及大会议后国家层面稳增长政策的落地情况，同时密切跟踪焦煤口岸通关及库存变化。