20250730-中泰期货-烧碱品种调研报告_山东地区烧碱产业链上下游走访调研报告_6页_366kb

山东烧碱产业链调研报告总结

一、调研背景

山东为中国烧碱产能最高的省份，占全国总产能25%以上，产业链完整，上游依托丰富盐矿和电力资源，下游广泛服务于氧化铝、纺织印染、制药等领域，是烧碱期货重要基准区域。

二、调研概况

时间：2024年6月24日—6月27日
地点：山东省内淄博市、潍坊市、滨州市、济南市等基地。

三、主要企业访谈要点

1氯碱生产企业

• 多家生产企业产能集中在60-75万吨/年，库存普遍偏低。
• 企业普遍认为下游复苏缓慢，当前烧碱现货价格维持在2400元/吨左右，企业利润压力不大；
• 认为中美关系紧张对出口影响较大，7-8月或有出口机会。

2氯碱工贸企业

• 山东烧碱产能利用率下降，开工率相比5月下降6个百分点。
• 行业整体观望情绪浓重，下游需求疲软，氧化铝等消费企业减少采购，价格预期承压。

3氯碱综合利润待评估

• 氯碱综合利润空间受利润挤压，山东地区液氯价格低迷，企业多采取保守策略。

四、研究分析观点

1供应与需求博弈是核心

• 当前山东地区供应处于低位，将恢复至前期高点，带来供应增量预期。
• 需求端省内外纺织、氧化铝等行业下滑，抑制下游采购积极性。

2仓单不足支撑有限

• 烧碱期货仓单注册率较低，期货价格预期偏弱支撑不足。
• 若期货价格反弹，应担忧大量仓单仓单注册导致价格反转的风险。

3期货空头逻辑为主

• 当前市场情绪偏向空方，烧碱期货表现疲软。
• 利率期货组合多以空头为主导，短期反弹空间受限。

五、总结

短期内山东烧碱走势或取决于供应恢复与下游需求长短期博弈，上行阻力大、下行空间有限，需警惕2500元/吨附近的技术支撑被测试，并关注美国政策对出口端的影响。

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