20140103-光大证券-每周重点报告_32页_5mb

每周重点报告总结（2014年第1周）

核心内容概述

本报告聚焦于2014年第1周的宏观经济、行业研究及公司研究，涵盖PMI数据、企业利润、地方债风险、国际经济动态、A股市场走势及重点行业与公司分析。整体判断为经济短期小幅减速，但全年增长仍有预期，市场风格偏向成长股，流动性风险尚未完全消散，但利率债配置价值上升。

主要观点与关键信息

宏观经济与政策

1. 制造业景气度小幅下滑

   • 2013年12月制造业PMI由51.4%降至51.0%，表明经济增速有放缓迹象。
   • 企业主动补库存意愿下降，外需小幅走弱，但宏观经济领先指数持平，显示经济未出现大幅衰退。
   • 4季度GDP增速预计从7.8%降至7.6%，2014年全年有望小幅回升。

2. 地方债风险可控

   • 审计署数据显示，地方政府性债务总量为17.9万亿，低于市场预期。
   • 地方债增速低于历史平均水平，债务风险更多来源于融资方式而非总量。
   • 地方债在2014-2015年进入还款高峰，但流动性风险仍需警惕。

3. 国际经济动态

   • 美国11月消费支出超预期增长，但主要依赖储蓄率下降，非收入增长。
   • 日本核心CPI首次突破1%，但薪资增长仍低迷，通胀目标难以实现。
   • 外需逐步走强，有助于中国经济在2014年实现温和复苏。

4. A股市场走势

   • 12月市场风格偏向中小盘股，上证综指、沪深300指数小幅上涨，中小板和创业板表现更优。
   • 资金面虽有所好转，但流动性风险尚未完全消散，市场情绪仍偏谨慎。
   • 1月份IPO重启，资金松紧主导行情，建议关注结构性机会。

5. 利率债与信用债

   • 基本面回落，利率债机会逐步大于风险，建议关注高收益、高流动性品种。
   • 金融债跌幅较大，主要由于供需关系及市场情绪变化，利率产品配置价值上升。

行业研究报告摘要

机械行业

• 评级：买入
• 观点：推荐转型、成长和军工方向，受益于机器人产业发展政策。
• 关注公司：新松机器人、博实股份、慈星股份、上海机电、亚威股份。

煤炭开采

• 评级：无评级/增持
• 观点：煤价涨幅收窄，建议关注前期超跌个股及优质炼焦煤标的。
• 关注公司：中国神华、大有能源、永泰能源、潞安环能、阳泉煤业。

纺织和服装

• 评级：增持
• 观点：预计四季度仍难好转，建议关注率先复苏的休闲个股及棉纺龙头。
• 关注公司：美邦服饰、鲁泰A、华纺股份。

非金属类建材

• 评级：买入
• 观点：淘汰政策重在执行，江浙地区水泥价格季节性回落，中南和东南地区受益最大。
• 关注公司：同力水泥、江西水泥、塔牌集团、华润水泥、台泥、亚泥、西部水泥。

通信行业

• 评级：买入
• 观点：虚拟运营商获牌照，北斗导航产业前景广阔。
• 关注公司：爱施德、神州泰岳、中海达、华力创通、海格通信、国腾电子。

计算机行业

• 评级：增持
• 观点：年报行情即将开启，建议关注信息化、智慧城市、信息安全等方向。
• 关注公司：飞利信、远光软件、广联达、卫宁软件、新北洋、易联众、网宿科技、浪潮信息、数字政通、易华录。

房地产

• 评级：增持
• 观点：城市更新是长期主题，政策性金融机构可能推动市场发展。
• 关注公司：万科、保利、金地、招商、华夏幸福、中粮地产、京能置业、建发股份、格力地产、华发股份、深振业A、中华企业。

公司研究报告摘要

卫宁软件

• 评级：买入
• 观点：外延式增长渐露峥嵘，建议关注其成长性。

顺鑫农业

• 评级：买入
• 观点：白酒全国化无障碍，未来三年量价齐升。

飞利信

• 评级：买入
• 观点：智慧城市业务表现亮眼，金保二期业务即将爆发。

立讯精密

• 评级：买入
• 观点：低价买入博硕少数股权，战略意义重大。

爱康科技

• 评级：买入
• 观点：拟收购195MW电站，光伏电站运营龙头。

东风股份

• 评级：买入
• 观点：收购福牌彩印，强化云南烟标市场。

京新药业

• 评级：增持
• 观点：制剂品种+精细化销售推动业绩增长。

南国置业

• 评级：买入
• 观点：襄阳项目落地，进入扩张快车道。

乐视网

• 评级：买入
• 观点：2014年“乐视生态”有望释放价值。

其他重要信息

• 股型分级A：建议关注高折价品种，2823的溢价率偏高。
• 可转债市场：短期反弹依赖流动性，中期可配置，建议关注平安转债、中行转债、石化转债、深燃转债等。
• “国九条”发布：保护中小投资者权益，有助于市场信心恢复。
• 地方债政策风声转暖：有利于内需保持稳定，支持2014年经济走势。

总体判断

• 宏观经济：短期小幅减速，全年有望温和复苏，关注政策对内需的支持。
• 市场风格：偏向成长股，关注中小板和创业板机会。
• 行业配置：重点推荐农业现代化、节能环保、城市更新、机器人、信息安全等板块。
• 流动性风险：仍需警惕，建议关注利率债及高流动性品种。