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市场流动性周报总结（2018.05.21—2018.05.25）

核心内容概述

本周（2018年5月21日至5月25日）中国金融市场整体流动性呈现小幅净回笼态势，央行通过公开市场操作释放流动性，但到期回笼力度更大，导致市场资金面整体偏紧。货币市场利率普遍上行，国债市场收益率分化，票据市场利率维持稳定，外汇市场人民币汇率有所波动。

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一、央行公开市场操作

• 逆回购投放：本周央行共进行逆回购操作2900亿元，其中7天期1500亿元，14天期1400亿元。
• 逆回购到期：逆回购到期回笼3200亿元，净回笼300亿元。
• 利率水平：7天期和14天期逆回购利率均与上期持平。
• 未来展望：下周（5月28日—6月1日）将有3700亿元逆回购到期，预计流动性压力将进一步加大。

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二、货币市场利率走势

1. 同业拆借利率

• 银行间同业拆借加权平均利率较上周末上升 0.64BP 至 2.67%。

2. 质押式回购利率

• 质押式回购加权平均利率较上周末上升 4.60BP 至 2.77%。

3. Shibor利率

• 短期Shibor：
  • Shibor隔夜：下降 3.50BP 至 2.5280%
  • Shibor1周：上升 2.60BP 至 2.7940%
  • Shibor2周：上升 3.10BP 至 3.6870%
  • Shibor1月：上升 1.40BP 至 3.8470%
• 中期Shibor：
  • Shibor3月：上升 6.80BP 至 4.2150%
  • Shibor6月：上升 2.70BP 至 4.2290%
  • Shibor9月：上升 0.60BP 至 4.3150%
  • Shibor1年：上升 0.30BP 至 4.3730%

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三、国债市场收益率变化

1. 短期国债

• 1月期：上行 16.83BP 至 2.6433%
• 3月期：上行 9.70BP 至 2.8413%
• 6月期：上行 1.49BP 至 3.0149%
• 1年期：上行 5.38BP 至 3.1249%

2. 长期国债

• 3年期：上行 5.05BP 至 3.2785%
• 5年期：下行 8.27BP 至 3.3966%
• 10年期：下行 9.73BP 至 3.6126%
• 30年期：下行 7.76BP 至 4.0508%

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四、票据市场

• 票据直贴利率：维持不变，各核心经济区利率分别为：
  • 珠三角：4.30‰
  • 长三角：4.25‰
  • 中西部：4.35‰
  • 环渤海：4.40‰
• 票据转贴现利率：维持不变，为 4.05‰

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五、外汇市场

• 美元兑人民币中间价：较上周末上行 104BP 至 6.3867
• 美元兑人民币即期汇率：较上周末上行 131BP 至 6.3891，较中间价高 24BP
• 美元兑离岸人民币即期汇率：较上周末上行 264BP 至 6.3889，较在岸即期汇率低 2BP
• 人民币实际有效汇率指数：截至5月24日为 116.90

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六、评级说明

公司评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数 20% 以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于 +5% ~ +20%
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数的变动幅度介于 -5% ~ +5%
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数 5% 以上。

行业评级

• 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数 10% 以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅相对沪深300指数的变动幅度介于 -10% ~ +10%
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数 10% 以上。

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七、分析师声明

• 分析师徐伟具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 承诺信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。
• 分析结论具有合理依据，不构成投资建议，不承担相关法律责任。

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八、免责声明

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