2018年第二季度中国宏观经济报告_25页_2mb

2018年第二季度中国宏观经济总结

核心内容概览

2018年第二季度，中国宏观经济总体保持平稳增长，但增速有所放缓，未来面临一定的下行压力。全球经济增长分化，贸易保护主义抬头，尤其是中美贸易摩擦加剧，对我国外贸造成不利影响。国内实施积极的财政政策和稳健中性的货币政策，推动经济结构优化和高质量发展。三大产业中，服务业成为增长主要支撑，工业增速小幅回落，农业基本稳定。居民消费保持较快增长，但增速有所放缓，进出口增幅回落，贸易顺差减少。

主要观点

1. 全球经济形势

• 全球经济复苏步伐放缓，分化明显。
• 美国经济强劲复苏，欧元区和日本复苏乏力。
• 新兴市场国家表现分化，俄罗斯因世界杯有所回升，印度稳定增长，巴西受政治和经济不确定性影响。
• 贸易保护主义抬头，中美等国贸易争端加剧，对我国外贸带来压力。

2. 中国宏观经济运行状况

（1）宏观政策

• 财政政策：继续实施积极的财政政策，减税降费引导经济结构转型，地方政府债券发行更趋市场化，PPP模式推进优化公共服务。
• 货币政策：稳健中性，加强预调微调，市场资金面略有宽松，M1、M2增速放缓，社会融资规模增速下降，人民币汇率相对稳定。

（2）主要经济数据

• GDP增速：6.7%，保持较高增速。
• 物价水平：CPI温和上涨（1.8%），PPI和PPIRM回升。
• 就业形势：城镇登记失业率降至3.8%，调查失业率稳中有降，就业形势向好。

（3）产业结构分析

• 农业：保持稳定增长，增加值同比实际增长3.2%。
• 工业：增加值同比增长6.7%，增速小幅回落，但部分行业如采矿业、电力燃气行业增长较快，工业企业利润总额同比增长17.2%。
• 服务业：增加值同比增长7.6%，成为经济增长主要支撑，信息传输、软件和信息技术服务业增速最快（31.7%）。

（4）三大需求变化

• 固定资产投资：增速回落至6.0%，制造业投资加快，房地产和基建投资放缓。
• 居民消费：增速小幅回落至9.4%，但升级类消费和基本生活用品消费保持较快增长。
• 进出口：增幅回落至7.9%，出口增速降至4.9%，进口增速降至11.5%，贸易顺差减少。

关键信息

1. 地区经济表现

• 贵州、云南、江西GDP增速领先，西部地区增长较快。
• 东北地区仍面临经济转型压力，是拖累全国增速的重要因素。

2. 财政政策重点

• 财政收入增长10.6%，支出增长7.8%，财政赤字减少。
• 财政政策重点支持民生、教育、科技、环保等领域。
• 地方债扩容，PPP模式规范化，推动基础设施和公共服务建设。

3. 货币政策影响

• 市场资金面略有宽松，M1、M2增速放缓。
• 社会融资规模增速下降，人民币贷款占比上升。
• 人民币汇率相对稳定，外汇储备小幅减少。

4. 未来展望

• 下半年经济增速或继续小幅回落，全年预计维持在6.5%左右。
• 财政政策：有望更加积极，加大基建投资和结构性减税力度。
• 货币政策：保持稳健中性，加强预调微调，维持流动性合理充裕。
• 投资：基建投资有望回升，制造业投资面临小幅回落风险，房地产投资增速继续放缓。
• 消费：有望保持较快增长，受益于政策支持和进口关税降低。
• 进出口：增速或继续放缓，受全球经济复苏放缓和中美贸易摩擦影响。

总结

2018年第二季度，中国宏观经济在国内外复杂环境下保持总体平稳增长，展现出较强的韧性。虽然增速有所放缓，但政策支持、消费潜力释放及服务业增长仍为经济提供支撑。未来面临中美贸易摩擦和全球经济复苏放缓的挑战，但通过积极财政政策、稳健货币政策和深化供给侧改革，我国经济有望维持稳定增长态势。