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2015年第二季度A股投资策略总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司研究发展总部发布，时间2015年3月31日，主要围绕2015年第二季度A股市场投资策略展开分析，涵盖宏观经济展望、市场策略、行业与公司投资建议等内容，重点推荐了多个具备投资潜力的行业和个股。

主要观点

• 宏观经济展望：2015年第二季度GDP增速预期为7.1%，经济进入新常态，内需对经济增长的拉动力增强，出口增长可能维持个位数，货币政策仍以稳健为主。
• 市场策略：建议在安全边际和预期事件基础上进行防御性配置，关注受益于改革政策和杠杆弹性的金融资产，如地产、医疗服务、核电、环保、保险、券商等。
• 投资主线：以“一带一路”、国企改革、“中国制造2025”、房地产和证券业为主。
• 行业与公司策略：重点推荐电子元器件、机械、房地产、银行、计算机、文化传媒、旅游等行业及个股。
• 风险提示：关注小盘股风险、经济增速不及预期、银行资产质量恶化、政策不确定性等。

关键信息总结

一、宏观经济展望

• GDP增速：2015年第二季度预期增长7.1%，全年增长7%左右。
• 物价水平：CPI同比增速预计为2%，PPI同比增速预计为-4%，整体处于较低水平。
• 货币政策：稳健的货币政策松紧适度，预计降准降息概率较高。
• 财政政策：积极财政政策加力增效，全年财政赤字1.62万亿元，赤字率提高至2.3%。

二、市场走势与估值

• 上证指数：市盈率13.64，市净率2.03，预计二季度运行区间为3400-4000点。
• 风格转换：二季度可能面临风格转换，需防范小盘股风险。
• 估值分化：沪市主板PE 18倍，创业板PE 87倍，估值压力较大。

三、投资主线

1. 一带一路

   • 习总书记博鳌演讲，国家发改委、外交部、商务部联合发布相关文件。
   • 投资机会包括核电、设备出口、国际基建合作等。

2. 国企改革

   • 覆盖多个领域，包括电改、油气改革、盐改、金改、土改、税改等。
   • 通过并购重组、资产注入等方式提升企业盈利能力和估值。

3. 中国制造2025

   • 与“互联网+”融合，重点发展十大领域：新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、新材料、生物医药等。
   • 推动工业自动化、高端制造发展，提升行业竞争力。

4. 房地产

   • 政策放松预期强烈，销售有望回暖，估值安全，阶段性机会概率高。
   • 建议关注具有改善型需求、政策支持的房企。

5. 证券业

   • 成交量持续放大，业务创新踊跃，增长确定性强。
   • 1季报发布后，高增长对股价形成驱动。

行业与公司策略

1. 电子元器件行业

• 核心观点：行业增速难以超预期，估值仍是主要压力，外延发展成股价最大驱动因素。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，推荐士兰微（600460）、苏州固锝（002079）、华工科技（000988）、上海贝岭（600171）等。

2. 机械行业

• 核心观点：未来高端机械装备是主流趋势，“中国制造2025”和“工业4.0”将带来发展机遇。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，推荐东方电气（600875）、科新机电（300092）、机器人（300024）、湘电股份（600416）等。

3. 房地产行业

• 核心观点：政策宽松、销售回暖，估值修复，板块整体向好。
• 投资建议：给予“强于大市”评级，推荐保利地产（600048）、招商地产（000024）、万科（000002）等。

4. 银行业

• 核心观点：盈利能力下降但仍在安全范围内，估值明显偏低，存在修复空间。
• 投资建议：给予“强于大市”评级，推荐浦发银行（600000）、兴业银行（601166）、招商银行（600036）等。

5. 计算机行业

• 核心观点：高估值或将成为新常态，短期调整不改行业长期向好趋势。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，推荐金证股份（600446）、捷成股份（300182）、广联达（002410）等。

6. 文化传媒行业

• 核心观点：受益于“互联网+”和国企改革，行业仍具增长潜力。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，推荐歌华有线（600037）、长江传媒（600757）、人民网（603000）等。

7. 旅游行业

• 核心观点：政策红利释放，行业处于黄金增长期，受益于“一带一路”、国企改革、高铁网络建设等。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，推荐宋城演艺（300144）、国旅联合（600358）、中国国旅（601888）等。

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投资评级说明

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