20221123-浙商证券-浙商早知道_6页_457kb

浙商早知道 2022年11月23日总结

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券多个研究团队在2022年11月21日至22日发布的重点推荐与点评，涵盖传媒、汽车零部件、银行、机械、国防、零售等行业，主要聚焦于行业趋势、公司动态、投资机会与风险提示等方面。

1. 重要推荐

1.1 盛天网络（300494）首次覆盖

• 核心观点：盛天网络是国内数字娱乐领跑者，聚焦“平台+内容+服务”战略，具备较强的成长潜力。
• 推荐逻辑：
  • 短期：游戏社交产品“带带电竞”基于中国庞大游戏用户基数，叠加“技能”“陪伴”属性，业绩有望超预期。
  • 中期：内容业务储备IP有序推出，公司研运经验积累及参与度提升，推动业绩增长。
  • 长期：专为电竞酒店打造的“易乐途数字营销平台”将受益于市场规模与渗透率的双重提升。
• 目标价格：22元/股，对应当前股价有35%的上涨空间。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营收分别为1489.30/1796.52/2106.45百万元，增速分别为21.99%/20.63%/17.25%。
  • 归母净利润分别为217.08/297.09/376.91百万元，增速分别为73.50%/36.86%/26.87%。
• 催化剂：疫情管控优化、数字娱乐需求增长、产品拓展超预期。
• 风险提示：行业政策变动、新业务发展不达预期、游戏版号申请风险、重点产品依赖、核心人才流失。

2. 重要点评

2.1 汽车零部件行业深度：新能源汽车热管理行业量价齐升

• 主要事件：2022年10月新能源乘用车批发销量达67.6万辆，同比增长83.9%，渗透率达30.4%。
• 主要观点：
  • 热管理系统ASP提升3倍，达6000元，2025年国内市场规模有望达757亿元。
  • 驱动因素：热泵空调普及、行业向集成化发展、国内新势力车企崛起。
• 投资机会：关注三花智控、拓普集团、银轮股份、盾安环境、腾龙股份等具备技术优势的企业。
• 催化剂：新能源汽车渗透超预期、热泵渗透率提升。
• 投资风险：新能源汽车渗透率不及预期、锂价上涨、国产化替代进程缓慢、热泵渗透率不及预期。

2.2 银行板块政策点评：逻辑印证，再迎催化

• 主要事件：11月21日多重政策利好出台，修复市场预期。
• 主要观点：
  • 银行股投资遵循“三重奏”逻辑，建议关注政策修复弹性大的平安、兴业、宁波、招行及高成长低估值的南京银行。
• 催化剂：政策利好继续出台、成效显现。
• 投资风险：宏观经济失速、不良大幅暴露。

2.3 青鸟消防（002960）点评：董事长大幅增持，向全球领先迈进

• 主要事件：公司董事长蔡为民先生通过协议转让方式增持4490万股，占总股本8.0%。
• 主要观点：
  • 转让价格为24.5元/股，总金额11亿元，助力股权结构优化。
  • 公司围绕“3+2+2”业务框架布局，50亿收入目标有望提前达成。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为6.5/9.5/12.3亿元，增速分别为23%/45%/29%。
• 催化剂：“稳增长”推动基建需求边际改善。
• 投资风险：行业竞争加剧、毛利率下滑、应收款项高企。

2.4 迈为股份（300751）点评：HJT设备订单稳步推进

• 主要事件：公司HJT设备订单稳步推进，有望推动电池量产。
• 主要观点：
  • 安徽华晟7.2GW扩产项目进展顺利，预计2023年HJT产能将超10GW。
  • 隆基HJT电池转换效率达26.81%，打破全球纪录，推动行业产业化提速。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为9.2/15.3/22.3亿元，增速分别为43%/65%/46%。
• 催化剂：HJT设备大额订单落地、新技术扩产超预期。
• 投资风险：HJT推进不达预期、下游扩产不及预期。

2.5 船舶行业点评：行业趋势向上

• 主要事件：1-10月船舶行业利润同比增长24%，手持订单量增长7%，行业处于上升趋势。
• 主要观点：
  • 民船订单爆发，供给吃紧促量价齐升。
  • 行业处于周期底部回升，安全边际高，向上空间大。
• 投资机会：推荐中国船舶、中国海防、亚星锚链，关注中国重工、中船防务、中国动力。
• 催化剂：行业大额订单下达、新船造价上涨、运价上涨。
• 投资风险：订单不及预期。

2.6 北美渠道Q3跟踪：Pro依旧强势，库存改善

• 主要事件：北美渠道Q3表现超市场预期。
• 主要观点：
  • 消费端压力仍存，但库存逐步见底。
  • Pro产品持续高增长，DIY产品逐步回暖。
• 投资机会：
  • 优先关注Pro类型产品为主的Milwaukee（TTI旗下）和FLEX（泉峰控股旗下）。
  • 关注Ope类型产品中的EGO（泉峰控股旗下）和大叶股份。
• 催化剂：海外消费预期逐步回暖。
• 投资风险：贸易摩擦。

投资评级说明

• 个股评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入（+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 投资建议仅供参考，投资者应独立判断，并考虑自身投资目标与风险承受能力。
• 未经许可，不得复制、发布或传播本报告内容。