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万联晨会总结（2018年08月13日）

核心内容概览

万联晨会认为，当前市场已处于底部区域，但短期内仍将维持窄幅震荡态势。市场估值处于历史低位，但由于去杠杆政策和中美贸易摩擦等因素的持续影响，市场难以出现明显的反转行情。市场存在超跌反弹动力，但信心尚未完全恢复，主要体现在成交量维持地量水平，热点轮动频繁。

主要观点

• 市场估值与走势：

  • 市场估值已接近历史最低水平。
  • 短期市场受外部事件压制，难有明显反弹。
  • 长期来看，市场底部已形成，但需等待外部因素缓解。

• 市场热点：

  • 建议关注西部基建、国企改革、优质高科技成长等板块。
  • 地产、医药、农业等板块近期表现较好。

• 政策与市场影响：

  • 货币政策偏向宽松，成为市场信心恢复的催化剂。
  • 银保监会强调缓解小微企业融资难问题，加强监管引领，打通货币政策传导机制。
  • 上交所宣布对上市公司可直接披露的重大事项原则上不再办理停牌，旨在优化信息披露和减少市场不确定性。

• 国际形势对国内市场的影响：

  • 土耳其里拉崩盘引发全球金融市场动荡，对欧元区可能形成系统性风险。
  • 土耳其外债占GDP比重较高，若外汇持续贬值，将导致国债收益率飙升，冲击全球金融系统。

关键信息

国内市场表现

• 市场整体呈现震荡格局，成交量维持在3000亿左右。
• 28个行业中有21个上涨，7个下跌，医药生物、房地产涨幅居前，公用事业、银行跌幅较大。

国际市场表现

• 欧美股市大幅下跌，受土耳其里拉崩盘影响，恐慌指数上升。
• 土耳其外债问题引发全球关注，其外债占GDP比重达55%，若外汇持续贬值，将加剧金融风险。

政策动态

• 央行二季度货币政策执行报告：强调稳健货币政策需保持中性、松紧适度，把好货币供给总闸门。
• 周小川谈人民币国际化：提出保持低调、有所取舍、持之以恒、避免制度摇摆等建议。
• 银保监会：推动小微企业融资便利化，加强监管考核，疏通货币政策传导机制。
• 上交所：优化信息披露机制，对于可直接披露的重大事项不再办理停牌。

风险提示

• 土耳其外债问题可能引发欧元区系统性风险，影响全球资产风险偏好。
• 资金回流美国可能对依赖外资的新兴市场造成冲击。
• 市场信心尚未完全修复，需关注政策宽松与改革落地的进展。

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