20140806-广发证券-钢铁行业_2014年8月份月报-行业基本面好转_推荐业绩好_分红潜力大的龙头公司_28页_2mb

钢铁行业2014年8月份月报总结

核心内容

行业基本面好转

• 政府实施“微刺激”政策与央行宽松货币政策推动经济企稳，钢铁行业基本面改善。
• 钢价处于历史低位，库存水平较低，矿价反弹乏力，有利于钢价反弹。
• 去产能工作有序推进，下游需求增长，钢厂盈利状况持续改善。
• 行业中短期拐点显现，推荐配置业绩好、分红潜力大的龙头公司。

投资组合建议

• 广发证券建议8月份配置宝钢股份(40%)、久立特材(20%)、玉龙股份(20%)、新兴铸管(10%)、大冶特钢(10%)。
• 钢铁板块受益于利率下降与沪港通启动，估值较低，具备配置价值。

主要观点

• 政策利好：政府“微刺激”政策与宽松货币政策为钢铁行业带来短期支撑。
• 钢价走势：7月份钢价以跌为主，8月份预计小幅反弹，涨幅在3%左右。
• 矿价预期：8月份矿价或小幅反弹，但反弹力度有限，涨幅预计在5%以内。
• 盈利改善：5月钢铁企业盈利状况有所改善，7月各品种钢材毛利继续提升，维持盈利。
• 市场预期：随着经济企稳与政策利好，钢铁行业基本面将逐步好转。

关键信息

产能与库存

• 2014年6月粗钢日均产量创历史新高，达230.98万吨，钢材日均产量达326.81万吨。
• 重点钢企钢材库存维持高位，但钢材社会库存持续减仓，反映需求回暖。
• 7月为传统淡季，但钢厂盈利状况良好，采购意愿稳定，库存维持高位。

钢材出口

• 6月钢材出口量环比下降，但仍处高位，受出口钢价吸引力影响。
• 预计7月钢材出口量以稳为主，受宏观经济企稳与政策利好影响。

钢价与原材料

• 7月普钢价格整体下跌，但部分品种微幅上涨，月均价环比下跌3.4%~上涨0.2%。
• 内矿价格稳定，外矿微幅反弹，但矿价反弹力度弱，钢价有望在8月回升。

钢铁行业盈利

• 2014年5月大中型钢铁企业盈利状况改善，7月各品种钢材毛利继续提升，维持盈利。
• 长材吨钢毛利175~205元/吨，其他品种吨钢毛利58~246元/吨。

风险提示

• 宏观经济企稳的持续性：若政策效果不及预期，可能影响行业基本面。
• 地产需求下行风险：房地产投资增速放缓，可能影响下游需求。
• 行业盈利恢复的持续性：若盈利状况未能持续改善，可能影响市场信心。

重点公司盈利预测

图表索引

• 图1：固定资产投资完成额累计增速微幅回升
• 图2：工业增加值累计增速微幅上升
• 图3：M1余额和M2余额同比增速均继续回升
• 图4：黑色金属固投增速明显回升，工业增加值增速微幅下跌
• 图5：中采PMI指数延续涨势
• 图6：新订单指数、新出口订单指数继续回暖
• 图7：产成品库存、原材料库存指数仍处收缩区间
• 图8：购进价格指数、采购量指数有所上涨
• 图9：2014年6月粗钢产量仍处高位
• 图10：粗钢、钢材日均产量同比增速继续回升
• 图11：6月钢材月出口量环比下降
• 图12：6月粗钢月净出口量回落
• 图13：2013年6月粗钢月表观消费量环比下降
• 图14：1-6月粗钢累计表观消费量同比上升
• 图15：重点钢企钢材库存仍处高位
• 图16：钢材社会库存持续减仓
• 图17：上海市场终端线螺月采购量7月盘整筑底
• 图18：房地产开发投资累计增速继续下跌
• 图19：房屋竣工、新开工面积累计增速有所回升
• 图20：竣工、新开工面积当月增速下跌
• 图21：商品房销售面积和销售额累计增速有所回升
• 图22：商品房销售额和面积当月增速大幅回升
• 图23：挖掘机产量累计增速有所回升
• 图24：混凝土机产量累计增速继续上升
• 图25：金属切削机床产量累计、当月增速均明显下降
• 图26：数控金属切削机床产量累计、当月增速均明显下降
• 图27：金属成形机床产量累计、当月增速明显上升
• 图28：工业锅炉产量累计、当月增速明显上升
• 图29：铁路机车产量累计同比增速大幅回升
• 图30：汽车产量累计增速微幅上升，销量微幅下跌
• 图31：产量当月同比增速微幅下跌，销量小幅下跌
• 图32：电冰箱、洗衣机、空调累计增速均以稳为主
• 图33：电冰箱、洗衣机、空调当月增速小幅上涨
• 图34：铁矿石原矿累计产量同比增速有所放缓
• 图35：铁矿砂及其精矿累计进口量同比增速以稳为主
• 图36：铁矿石累计进口量占比继续下跌
• 图37：铁矿石月进口量占比继续回落
• 图38：2014年6月我国铁矿石月过剩量同比大幅增加
• 图39：进口矿港口库存高位震荡
• 图40：长材指数、扁平材指数均持续下跌
• 图41：螺纹钢主力合约收盘价和结算价均底部盘整
• 图42：螺纹钢月度含税均价
• 图43：高线月度含税均价
• 图44：热卷月度含税均价
• 图45：中厚板月度含税均价
• 图46：冷轧板月度含税均价
• 图47：镀锌板月度含税均价
• 图48：304/2B平板月度含税均价
• 图49：430/2B平板月度含税均价
• 图50：国内铁精粉湿基月度均价
• 图51：青岛港进口矿月度均价
• 图52：印矿（63.5%）CFR月度均价
• 图53：新加坡交易所铁矿石掉期结算价
• 图54：主焦煤（邢台）月度含税均价
• 图55：二级冶金焦（唐山）月度含税均价
• 图56：废钢（6-8mm，唐山）月度均价
• 图57：钢坯（唐山）月度均价
• 图58：2014年5月大中型钢企盈利状况继续好转
• 图59：2014年5月大中型钢企吨钢毛利为正

行业数据概览

• 固定资产投资：1-6月同比增长17.30%，6月环比小幅回升。
• 工业增加值：1-6月同比增长9.20%，6月环比微升。
• 房地产开发投资：1-6月同比增长14.10%，但6月增速有所回落。
• 商品房销售：1-6月销售面积与销售额累计增速有所回升，6月销售面积与销售额同比微跌但环比大幅回升。
• 铁矿石进口：1-6月累计进口量同比增长18.96%，6月环比减少。
• 铁矿石库存：7月25日进口矿港口库存达11333万吨，同比大幅增加。
• 钢材出口：6月钢材出口量环比下降，但仍处高位，7月或以稳为主。

结论

在政策利好、经济企稳、利率下降等多重因素推动下，钢铁行业基本面持续改善，钢价有望在8月小幅反弹。重点推荐业绩好、分红潜力大的龙头公司，如宝钢股份、久立特材、玉龙股份等。同时，钢铁股估值较低，具备配置价值，预计受益于沪港通等政策。然而，需关注宏观经济企稳的持续性、地产需求下行风险及行业盈利恢复的可持续性。