20170827-中泰证券-电力设备新能源行业第35周周报_新能源汽车中外联姻再起风云_火电_减存控增_拓宽新能源空间_36页_1mb

电气设备行业总结

核心内容概述

本报告聚焦于新能源汽车、电力设备、储能及新能源发电等领域的市场走势与投资逻辑，提出对相关行业的整体看好态度，并给出重点推荐股票及投资建议。整体评级为“增持（维持）”，分析师为邵晶鑫。

主要观点

新能源汽车

• 行业趋势：新能源汽车行业持续增长，政策支持强劲，全球电动化趋势明显，特斯拉Model 3交付及多国禁售燃油车政策推动行业扩张。
• 中外合作：福特与众泰成立合资公司，延续中外合作趋势，预计未来将推出纯电动汽车产品。
• 产业链表现：动力电池产业链各环节出货良好，钴、硫酸镍、碳酸锂等原材料价格持续上涨，行业面临成本压力但技术进步推动产品升级。
• 投资逻辑：推荐具有全球竞争力的龙头企业，如天赐材料、格林美、杉杉股份、先导智能、天齐锂业、赣锋锂业、三花智控、亿纬锂能、赢合科技、国轩高科、长园集团等。

电力设备

• 市场结构：行业包含187家上市公司，总市值庞大，建议均衡配置成长与蓝筹股。
• 混改机遇：配网领域混改步伐加快，国网系子公司如国电南瑞、涪陵电力等值得关注。
• 中报表现：部分公司如国电南瑞、许继电气、涪陵电力、宏发股份等中报表现良好，具备估值修复潜力。
• 重点推荐：许继电气、金智科技、宏发股份、国电南瑞、恒华科技等。

储能

• 行业现状：储能尚处于商用初期，铅炭电池已具备经济性，锂电池成本下降趋势明显。
• 政策支持：能源局发布储能发展指导意见，推动行业进步。
• 投资建议：优先推荐已实现储能无补贴商用化的公司，如南都电源，其铅炭电池技术领先，铅回收业务受益于铅价上涨。

新能源发电

• 火电“减存控增”：国务院推动火电行业减量减产，严控新增产能，为新能源发电提供发展空间。
• 光伏：光伏装机量持续增长，产业链价格维持高位，但长期价格不具备持续上涨基础。
• 风电：风电装机有望与去年持平，弃风限电改善明显，行业景气度提升。
• 核电：核电行业即将突破技术瓶颈，沿海核电储备项目充足，发展进入快车道。
• 重点推荐：台海核电（核岛一回路主管道龙头）、江苏神通（核级阀门龙头）、隆基股份（单晶龙头）、林洋能源（中东分布式龙头）、天顺风能（风塔龙头）、金风科技（整机龙头）等。

关键信息

行情概览

• 行业周涨幅前五：华友钴业、杭锅股份、鸿特精密、和顺电气、大西洋。
• 行业周跌幅前五：石大胜华、新海宜、保变电气、中来股份、天赐材料。

电池材料价格走势

• 钴：国内报价继续上涨，金川钴价格上调，四氧化三钴、钴酸锂价格平稳。
• 硫酸镍：价格上涨1500元/吨，市场需求增加。
• 锂：碳酸锂市场供应紧张，价格高位稳中有升。
• 负极材料：原料库存殆尽，价格持续上涨，行业利润被压缩。
• 电解液：6F价格下跌，但基本面趋好，预计下半年企稳回升。

光伏产业链价格

• 多晶硅：价格稳定，市场主流报价在140-145元/公斤。
• 硅片：价格保持稳定，单晶硅片价格较高。
• 电池片：价格稳定，部分企业价格略升。
• 组件：价格稳中有升，单晶组件价格高于多晶组件。

2017年中报业绩

• 新能源汽车：部分公司净利润增长显著，如格林美、天赐材料等。
• 新能源：如林洋能源、隆基股份等公司表现良好。
• 电力设备：如国电南瑞、宏发股份等公司业绩稳健。
• 行业整体：部分公司业绩下滑，如平高电气、长园集团等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体表现。
• 新能源汽车政策：政策不及预期可能影响行业发展。
• 电改政策：政策推进不及预期可能影响电力设备板块。
• 新能源政策：政策力度不足可能限制行业增长。

重点推荐公司

• 新能源汽车：格林美、天赐材料、杉杉股份、先导智能、天齐锂业、赣锋锂业、三花智控、亿纬锂能、赢合科技、国轩高科、长园集团。
• 电力设备：国电南瑞、涪陵电力、宏发股份、许继电气、金智科技。
• 储能：南都电源。
• 新能源发电：台海核电、江苏神通、隆基股份、林洋能源、天顺风能、金风科技。