20220302-中国银行-经济金融热点快评2022年第68期（总第731期）_制造业PMI小幅上升_稳增长政策效应初显_2页_254kb

制造业PMI小幅上升，稳增长政策效应初显

核心内容

2023年2月，国家统计局发布的制造业PMI指数为 50.2%，较上月上升 0.1个百分点，表明制造业整体保持扩张态势。该指数反映了市场需求回暖、基建投资加快以及企业预期改善的积极信号，但也暴露出服务业恢复乏力、原材料价格高企、企业规模分化加剧等潜在风险。

主要观点

1. 制造业扩张态势延续

• 新订单指数回升：2月制造业新订单指数上升 1.4个百分点至 50.7%，重回扩张区间。
• 消费品行业表现突出：消费品行业PMI较上月上升 1.6个百分点至 51.8%，显示终端需求有所改善。
• 出口订单小幅回升：新出口订单指数回升 0.6个百分点至 49%，表明外需略有增强。
• 基建投资拉动明显：土木工程建筑业商务活动指数达 58.6%，高于上月 8.9个百分点，显示基建活动加快。
• 企业预期全面回升：制造业、非制造业、建筑业、服务业企业预期分别回升 1.2、2.6、1.6、2.9个百分点，达到 58.7%、60.5%、66%、59.6%。
• 融资环境改善：融资环境指数上升 3.2个百分点至 51.4%，为 2020年12月以来首次重回荣枯线上方。

2. 三重隐忧显现

• 服务业恢复缓慢：2月服务业PMI为 50.5%，仍处于历史同期低位，尤其是零售和居民服务行业商务活动指数低于 45%，市场活跃度较弱。
• 原材料价格高企：受地缘政治等因素影响，2月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别达 60% 和 54.1%，分别高于上月 3.6和3.2个百分点。
• 企业规模分化加剧：小型制造业企业PMI大幅下滑 0.9个百分点至 45.1%，创 2020年3月以来新低；而大中型企业PMI分别上升 0.2和0.9个百分点至 51.8% 和 51.4%。

关键信息

• 生产扩张放缓：尽管需求回暖，但2月生产指数较上月下降 0.5个百分点至 50.4%，受春节假期和疫情因素影响，但回落幅度低于历史同期水平。
• 政策应对建议：
  • 加强疫情防控政策调整，减少对人员活动的限制，推动服务消费复苏。
  • 强化大宗商品保供稳价措施，通过市场监管和国家储备释放，稳定原材料价格。
  • 加大支持小微企业力度，落实税收延缓缴纳等政策，鼓励金融机构提供更多融资支持。

数据图表说明

• 图1：展示各规模企业PMI分化加剧的情况，反映小型企业景气度明显低于大中型企业。
• 图2：显示反映原材料成本上涨的企业占比高达 60.2%，凸显原材料价格对中下游企业利润的冲击。

总结

2月制造业PMI小幅回升，显示出稳增长政策的初步成效，但服务业恢复乏力、原材料成本上升以及企业规模分化等问题仍需重点关注。未来政策应继续优化疫情防控措施，稳定市场预期，加强供应链保障，支持中小微企业发展，以推动经济全面复苏。