电力设备行业深度：24Q2已至，如何看待海外户储去库进展？-240519-国盛证券-13页_1mb

2022年起，俄乌冲突推高欧洲能源价格，促进各国推出户储补贴政策，使海外户用储增长受经济性驱动。德语区国家如德国、意大利等积极实施补贴，户储需求显著增长。2023年上半年，随着电价回落及部分国家补贴调整，欧洲户储出货放缓，叠加库存高位，市场预期去库推迟。

当前，欧洲市场户储库存仍保持高位，根据EESA数据，截至2023年4月30日，库存约64GWh，约8个月装机量。全球户储龙头Solaredge预测，欧洲库存将在2024年第二季度至第三季度逐步改善。估值方面，核心公司如德业股份、固德威等市盈率分位数处于低位，具备反弹潜力。

成本下降是驱动未来需求的重要因素。2023年以来，电池级碳酸锂价格大幅下滑，目前已降至较低水平，带动户储安装成本下降，有望恢复需求。预计2024年行业销额将实现15%以上增长，若2025年行业增速有望显著提升。

欧洲市场仍有较大增长空间，据测算，目前欧洲主要市场户储渗透率约为5%，仅占潜在安装套数的13%-16%，仍有极大提升空间。德语区国家特别是德国，未来仍将保持强劲需求。建议关注头部厂商德业股份、固德威、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、派能科技等，布局其去库完成后的价格优势与需求拐点带来的投资机会，震荡行情中谨慎偏多。