2022年汽车行业策略报告：供需端催化零部件成长，智能化引领发展趋势-20211208-东北证券-38页_3mb

报告摘要

汽车行业2022年策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了2021年新能源汽车（新能车）市场的发展情况及2022年的增长预期，同时探讨了新能源车对汽车零部件行业带来的新机遇，特别是空气悬挂系统和汽车玻璃领域。此外，报告还重点分析了智能化在汽车行业的趋势，以及小鹏汽车在智能驾驶和智能座舱方面的布局。

主要观点

1. 新能车市场高歌凯进，增长可期

2021年新能车销量：预计超过320万辆，渗透率约为15%。
市场结构：低端A00和高端B/C车型成为增长的主要推动力，占据新能车销量的70%以上。
销量增长：10月新能车销量受芯片短缺影响未超预期，但预计11月和12月将突破40万辆。
渗透率变化：2021年1-10月新能车渗透率已达14.3%，较2015年增长显著。
需求变化：C端需求成为新能车销量增长的绝对主力，运营端占比持续下降。

2. 芯片短缺缓解，释放市场潜力

芯片短缺问题预计在2022年第一季度得到缓解，将释放被压制的产能和需求。
全球因芯片短缺减产约1126.3万辆，中国市场减产198.1万辆，占总减产量的19.6%。
新能车销量有望在2022年恢复正常并继续增长，预计全年销量可达710万辆。

3. 零部件行业迎来新机遇

空气悬挂系统：行业迎来拐点，供需两端共同推动发展。
- 市场空间：预计2025年国内乘用车市场空悬渗透率提升至30%，市场空间达160亿元。
- 国产化推动：国产方案帮助价格下探，保隆科技和中鼎股份成为主要供应商。
- 集成模式：未来主机厂集成模式将替代Tier1厂商集成，主机厂自研ECU成为趋势。
全景天幕和HUD显示玻璃：带动汽车玻璃量价双增长。
- 天幕玻璃：2021年1-10月渗透率已达23.2%，预计2025年达到55%，单片价值可达5000元。
- HUD玻璃：W-HUD和AR-HUD加速渗透，价值提升显著，预计2025年渗透率可达25%。

4. 智能化是汽车发展的确定性趋势

小鹏汽车：主打“全栈式自研”、“更懂中国的智能汽车”、“软件盈利模式”三大标签。
智能驾驶：XPILOT系统自主研发，支持L3级别自动驾驶和NGP（自动导航辅助驾驶）功能。
智能座舱：软硬件领先行业，致力于构建开放生态系统，提升用户体验。

关键信息

新能车市场

2021年10月新能源汽车批发量达36.8万辆，同比增长148.1%。
2021年1-10月累计批发量236万辆，渗透率14.3%。
2022年预计有80款左右新能源车型上市，涵盖造车新势力、自主品牌、合资/外资车企。

空气悬挂系统

市场空间：2020年全球市场60亿美元，预计2026年达90亿美元。
国产化：保隆科技和中鼎股份在国产空气弹簧和供给单元方面有明显优势。
价格：国产空悬方案价格约8000元，相比进口方案有显著优势。
渗透率：预计2025年国内乘用车空悬渗透率提升至30%。

汽车玻璃

天幕玻璃：2021年1-10月渗透率23.2%，预计2025年达55%。
HUD玻璃：W-HUD和AR-HUD加速渗透，价值提升显著。
市场规模：预计2025年国内汽玻OEM市场规模达384亿元，其中全景天幕市场规模132亿元，HUD带动价值增量33亿元。

智能化趋势

XPILOT系统：支持L3级别自动驾驶，具备高速和城市路况全覆盖功能。
智能座舱：主机厂自研ECU，提升软件控制权，构建开放生态。

风险提示

产品开发不及预期
下游汽车需求不及预期
芯片短缺

财务数据概览

重点公司	现价（元）	2020A EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020A PE	2021E PE	2022E PE	评级
保隆科技	51.60	1.12	1.35	1.63	46.07	38.14	31.71	买入
中鼎股份	20.87	0.40	0.85	1.07	52.18	24.67	19.49	买入
福耀玻璃	45.10	1.04	1.46	1.91	43.37	30.89	23.61	买入

图表目录

图1：2021年新能车月度批发量及同比变化
图2：新能车渗透率变化
图3：新能车纯电上险概览及分级别车型贡献增速
图4：新能源汽车市场驱动力
图5：截至11月14日因芯片短缺造成的全球汽车减产数量
图6：WABCO空气供给单元
图7：WABCO电子控制单元
图8：前空气弹簧总成
图9：后空气弹簧总成
图10：电控悬架控制器（ECU）示意图
图11：汽车玻璃量价提升途径
图12：部分新能源车型全景天幕玻璃面积
图13：全景天幕相比传统汽车玻璃价值增量
图14：三类HUD成像效果
图15：红旗EHS9搭载ARHUD显示玻璃
图16：HUD显示玻璃价值对比
图17：小鹏XPILOT自动驾驶系统发展历程
图18：理想和蔚来自动驾驶系统发展规划

市场规模预测

2025年国内汽玻OEM市场规模：预计达384亿元，较2020年增长1.5倍。
全景天幕市场规模：预计达132亿元，HUD带动价值增量33亿元。
天幕玻璃单价：预计从800-1000元提升至1500-2000元。
HUD玻璃单价：W-HUD从500-600元提升至1000元，AR-HUD单价1000元。

总结

本报告指出，2021年新能源汽车市场呈现爆发式增长，预计2022年将继续保持高增长态势。空气悬挂和汽车玻璃作为重要零部件，受益于新能车的发展，迎来市场拐点和量价双增长。智能化是未来汽车发展的关键方向，小鹏汽车在智能驾驶和智能座舱领域表现突出，具备较强竞争优势。整体来看，新能源汽车的持续增长为零部件行业带来巨大机遇，相关企业值得关注。

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