20260324-源达信息-汽车零部件行业专题研究_专注汽车零部件优质赛道_28页_1mb

汽车零部件行业专题研究总结

核心内容

随着智电变革的推进，中国汽车产业迎来历史性发展机遇，自主品牌主机厂在国内外市场均实现反超，并带动国内产业链共同成长。汽车零部件行业具备四大投资主线：优质赛道、全球化、智能化和机器人。本文重点聚焦高壁垒、格局优的优质赛道，包括汽车玻璃、车灯、被动安全和座椅四大细分领域。

主要观点

• 汽车玻璃：智电变革推动单车玻璃使用量和高附加值产品（如全景天幕、调光玻璃、HUD玻璃）渗透率提升，行业迎来量价齐升。福耀玻璃为全球龙头，2025年市占率约为37%，未来有望进一步提升。
• 汽车车灯：ADB、DLP等智能大灯加速渗透，推动车灯ASP持续上升。星宇股份为国内龙头，2024年国内市场份额达14.5%，智能大灯市场占有率高达70.2%。
• 被动安全：安全带与气囊配置持续升级，市场规模稳步增长。松原安全作为国内唯一自主品牌上市公司，具备较强的价格与研发优势，未来有望实现国产替代。
• 座椅：舒适性配置增加推动座椅ASP提升，行业集中度高，外资主导。继峰股份和天成自控为国内主要自主品牌，有望通过产品升级和客户拓展实现市场份额提升。

关键信息

市场规模预测

企业表现

• 福耀玻璃：2025年营收457.9亿元，归母净利润93.1亿元，毛利率37.3%，净利率20.4%。
• 星宇股份：2025年营收107.1亿元，归母净利润11.4亿元，毛利率19.5%，净利率10.7%。
• 松原安全：2025年营收18.3亿元，归母净利润2.6亿元，毛利率28.77%，净利率14.34%。
• 继峰股份：2025年营收19.84亿元，归母净利润-0.63亿元，毛利率和净利率待提升。

投资建议

• 汽车玻璃：福耀玻璃
• 汽车车灯：星宇股份
• 被动安全：松原安全、均胜电子、华懋科技
• 座椅：继峰股份、天成自控、上海沿浦

风险提示

1. 下游乘用车销量不及预期
2. 国产化率不及预期
3. 竞争加剧导致价格下滑
4. 国际贸易摩擦和冲突加剧

投资评级

• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）
• 公司评级：买入（公司股价相对于沪深300指数表现+20%以上）

重点公司盈利预测（2025-2027年）

总结

本文聚焦汽车零部件行业中的优质赛道，分析其发展趋势、市场格局及投资机会。随着智电变革的深入，汽车玻璃、车灯、被动安全和座椅等细分领域迎来量价齐升，行业集中度提升，优质企业具备较强盈利能力和成长潜力。投资建议关注福耀玻璃、星宇股份、松原安全、均胜电子、华懋科技、继峰股份、天成自控和上海沿浦等企业。同时，需关注下游销量、国产化率、竞争加剧及国际贸易摩擦等风险因素。