> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车零部件行业专题研究总结 ## 核心内容 随着智电变革的推进，中国汽车产业迎来历史性发展机遇，自主品牌主机厂在国内外市场均实现反超，并带动国内产业链共同成长。汽车零部件行业具备四大投资主线：**优质赛道**、**全球化**、**智能化**和**机器人**。本文重点聚焦**高壁垒、格局优的优质赛道**，包括汽车玻璃、车灯、被动安全和座椅四大细分领域。 --- ## 主要观点 - **汽车玻璃**：智电变革推动单车玻璃使用量和高附加值产品（如全景天幕、调光玻璃、HUD玻璃）渗透率提升，行业迎来量价齐升。福耀玻璃为全球龙头，2025年市占率约为37%，未来有望进一步提升。 - **汽车车灯**：ADB、DLP等智能大灯加速渗透，推动车灯ASP持续上升。星宇股份为国内龙头，2024年国内市场份额达14.5%，智能大灯市场占有率高达70.2%。 - **被动安全**：安全带与气囊配置持续升级，市场规模稳步增长。松原安全作为国内唯一自主品牌上市公司，具备较强的价格与研发优势，未来有望实现国产替代。 - **座椅**：舒适性配置增加推动座椅ASP提升，行业集中度高，外资主导。继峰股份和天成自控为国内主要自主品牌，有望通过产品升级和客户拓展实现市场份额提升。 --- ## 关键信息 ### 市场规模预测 | 领域 | 2030年市场规模（亿元） | 2025-2030年CAGR | |------------|--------------------------|------------------| | 汽车玻璃 | 1443 | 9.7% | | 车灯 | 1286 | 5.8% | | 安全带&气囊 | 438 | 6.4% | | 座椅 | 1357 | 6.1% | ### 企业表现 - **福耀玻璃**：2025年营收457.9亿元，归母净利润93.1亿元，毛利率37.3%，净利率20.4%。 - **星宇股份**：2025年营收107.1亿元，归母净利润11.4亿元，毛利率19.5%，净利率10.7%。 - **松原安全**：2025年营收18.3亿元，归母净利润2.6亿元，毛利率28.77%，净利率14.34%。 - **继峰股份**：2025年营收19.84亿元，归母净利润-0.63亿元，毛利率和净利率待提升。 --- ## 投资建议 - **汽车玻璃**：福耀玻璃 - **汽车车灯**：星宇股份 - **被动安全**：松原安全、均胜电子、华懋科技 - **座椅**：继峰股份、天成自控、上海沿浦 --- ## 风险提示 1. 下游乘用车销量不及预期 2. 国产化率不及预期 3. 竞争加剧导致价格下滑 4. 国际贸易摩擦和冲突加剧 --- ## 投资评级 - **行业评级**：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上） - **公司评级**：买入（公司股价相对于沪深300指数表现+20%以上） --- ## 重点公司盈利预测（2025-2027年） | 公司 | 归母净利润（亿元） | PE（2025E） | 总市值（亿元） | |------------|---------------------|------------|----------------| | 福耀玻璃 | 93.1 / 108.4 / 125.7 | 15 / 13 / 11 | 1,411 | | 星宇股份 | 20.5 / 25.1 / 27.9 | 17 / 14 / 12 | 343 | | 松原安全 | 4.0 / 5.3 / 7.1 | 25 / 19 / 14 | 99 | | 均胜电子 | 15.1 / 18.8 / 22.6 | 23 / 18 / 15 | 342 | | 华懋科技 | 3.3 / 5.8 / 8.0 | 71 / 41 / 30 | 237 | | 继峰股份 | 4.6 / 9.2 / 12.3 | 33 / 17 / 12 | 152 | | 天成自控 | 0.7 / 1.2 / 1.4 | 60 / 35 / 30 | 40 | | 上海沿浦 | 2.0 / 2.9 / 3.8 | 34 / 24 / 18 | 68 | --- ## 总结 本文聚焦汽车零部件行业中的优质赛道，分析其发展趋势、市场格局及投资机会。随着智电变革的深入，汽车玻璃、车灯、被动安全和座椅等细分领域迎来量价齐升，行业集中度提升，优质企业具备较强盈利能力和成长潜力。投资建议关注福耀玻璃、星宇股份、松原安全、均胜电子、华懋科技、继峰股份、天成自控和上海沿浦等企业。同时，需关注下游销量、国产化率、竞争加剧及国际贸易摩擦等风险因素。