2018-中美对比深度系列报告之四_个税改革对消费到底能产生多大弹性__22页-1mb

报告摘要

专题报告总结：个税改革对消费的影响及中美对比分析

核心内容

本次专题报告围绕2018年我国个人所得税法的修订，分析其对居民收入和消费的影响，并通过与美国的对比，探讨个税改革的理论依据和实际效果。报告指出，此次个税改革旨在通过提高起征点、优化税率结构、增加专项附加扣除等方式，减轻中低收入群体的税负，促进社会公平，并刺激消费增长。

主要观点

个税改革备受关注的原因：
- 个人所得税已成为我国第三大税种，2017年税额达1.2万亿元，占总税收的8.3%。
- 居民人均可支配收入增速放缓，消费增速也呈现下行趋势，亟需通过减税来刺激消费。
美国个税改革的借鉴意义：
- 美国自60年代后持续降低个税税率，刺激消费和投资。
- 里根税改是其中的典型案例，通过减税和税制简化，促进经济复苏，提高消费支出占比。
- 美国税改对中低收入群体的激励效果有限，但对高收入人群的税负调整更为明显。
中国个税改革的进程：
- 中国个税制度自1950年建立，经历多次调整，逐步向综合与分类相结合的模式发展。
- 2018年个税改革为首次将工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得综合征税，提高起征点至5000元/月，并首次引入专项附加扣除。
专项附加扣除的意义：
- 专项附加扣除考虑了家庭情况的差异，有利于税制公平。
- 包括子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金、赡养老人支出等。
个税改革对消费的影响测算：
- 根据测算，本次减税可使居民可支配收入增加约1968亿元，直接拉动消费约1105.8亿至1348.1亿，最终消费支出增量预计在2524.3亿至4279.6亿之间。
- 2019年社会消费品零售总额增速有望提升至9.54% - 9.90%，即拉动0.54% - 0.90%。
- 由于专项附加扣除尚未量化，实际影响可能高于测算值。

关键信息

个税起征点提升：
- 从3500元/月提高至5000元/月，年收入6万元以下的人群可免征个税。
- 纳税人数从约1.53亿减少至约1.01亿，纳税额减少至5080亿元。
税率结构调整：
- 扩大低税率级距，将3%、10%、20%三档税率适用范围扩大。
- 中等收入群体受益最大，平均税率和应纳税占比显著下降。
专项附加扣除：
- 包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和住房租金、赡养老人等。
- 有助于提高税制公平性，减轻特定家庭的支出压力。
反避税条款：
- 新增条款，防止个人通过不合理手段避税，维护国家税收权益。

个税制度改革的国际比较

中美个税制度的差异：
- 美国个税占财政收入的40%以上，而中国仅占8%。
- 美国实行综合征税，扣除标准指数化，更灵活；中国采用分类综合模式，征管成本较低。
- 美国个人所得税征税范围较广，中国则较为有限。
美国个税扣除方式：
- 包括列举扣除和标准扣除两种，纳税人可自由选择。
- 多数美国纳税人选择标准扣除，因其计算相对简单。
香港个税制度特点：
- 香港实行低税率、简单易操作、征税范围窄的税制。
- 免税额和减税项目包括子女抚养、老人赡养、个人进修开支等，有利于家庭支出平衡。

投资建议

受益群体：
- 中低收入群体直接受益于个税改革，可支配收入增加，有助于提升大众消费品需求。
投资方向：
- 建议关注大众消费相关细分领域，包括百货、医药商业、日化、服装、食品饮料等。
- 重点推荐具有较强盈利能力、估值合理的消费类个股。

表格总结

分类	中国个税改革亮点	美国个税改革亮点
起征点	从3500元/月提高至5000元/月（年6万元）	持续降低税率，如1981年降低至11%-50%
税率结构	优化税率结构，扩大低税率级距	7级税率，减税后税率从14%-70%降至11%-50%
专项附加扣除	首次引入子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息和住房租金、赡养老人支出	有列举扣除和标准扣除，包括州和地方税、房屋贷款利息、医疗费用、教育经费等
反避税条款	新增条款，防止个人通过不合理方式避税	有明确的反避税规定，防止避税地避税、不合理商业安排等
税制公平性	强调家庭差异，通过专项附加扣除提高公平性	税制较为公平，允许纳税人选择扣除方式