20231222-国投安信期货-2024年LPG年度策略_下行再探底_需求待风起_19页_1mb

报告摘要：国投安信期货2024年LPG年度策略总结

1. 核心框架

• 报告主题：下行探底，需求待风起，聚焦2024年LPG市场。
• 作者：李祖智（中级分析师，覆盖能源品种，具备金融知识和数据分析背景）。
• 主要声明：版权属于国投安信期货有限公司，各项声明见报告尾页。
• 市场概述：2023年LPG价格波动剧烈，2024年供需双增但增幅缩减，预计价格区间4000-6500元/吨。

2. 国际供需分析

• 供应趋势：美国天然气增产放缓，伴生气增量减少；中东受欧佩克减产影响，出口增幅有限。全球LPG供应增速显著放缓，市场逐步转向紧平衡。
• 需求动态：日本、韩国进口需求疲软；印度和东南亚需求相对稳健，支撑进口。
• 进口与物流：中国进口依赖度上升，预计2024年进口气继续增加；巴拿马运河问题导致运力紧张，运价高位运行，进口成本支撑增强。

3. 国内需求与结构转型

• 需求变化：餐饮燃气需求小幅复苏，化工需求占比下滑；添加剂产业受消费税政策影响，烷基化油开工率下降。
• PDH产能：新产能密集投放，市场竞争加剧，平均开工率预计继续下降，盈利压力推动需求调整。
• 消费模式：终端民燃需求恢复乏力，市场转向旺季支撑弱化。

4. 情况展望和策略建议

• 价格区间：2024年市场宽幅震荡，价格预期高于2023年，底部支撑较强；下半年旺季结束后可能下行探底。
• 交易策略：盘面维持小幅贴水，淡季合约可逢高做空PDH价差；关注巴拿马运河恢复和美国丙烷增产节奏。
• 风险因素：宏观经济影响、运力压力、化工需求复苏的不确定性；建议结合基本面与周期分析。

5. 整体评价

• 报告指出，2024年LPG市场供需矛盾缓解，但盈利压力和需求结构调整将持续影响价格走势。总体行情震荡，建议投资者关注PDH价差机会，并防范宏观环境风险。