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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概览

本晨报聚焦于2023年4月10日黑色系商品的市场分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃等品种。整体市场呈现震荡反复的态势，部分品种如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃均受到供需变化、成本支撑、政策预期等多重因素影响，短期走势以震荡为主。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：$\theta$
• 核心观点：矿价在连续偏强运行4个多月后，已对强预期充分反映。当前价格主要受下游成材市场表现影响，终端需求阶段性见顶，市场对后期表需信心不足，黑色板块承压下行。但铁水产量仍高，静态需求为矿价提供支撑。
• 建议：预计盘面价格将呈区间震荡势。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0
• 核心观点：终端需求恢复放缓，供应稳步增长，钢价高位回落。钢厂复产意愿增强，高炉及电炉开工率上行，但需求端支撑有限。减产预期升温，短期或有反复。
• 建议：短期以震荡反复为主，关注政策及需求变化。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0
• 核心观点：双硅价格偏弱震荡，价格重心下移。需求阶段见顶，自身驱动不足，库存仍处高位，供需对价格的向上驱动有限。但钢材产量仍维持高位，静态需求仍存支撑。
• 建议：短期以宽幅震荡思路对待，关注下游钢材产量变化。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0
• 核心观点：焦煤焦炭日内震荡下行，基本面维持供需宽松。供应端恢复至正常水平，进口煤补充供应，但需求端疲软，下游钢材成交不佳，导致利润承压。焦煤交割规则调整可能进一步影响盘面走势。
• 建议：盘面承压运行，关注大秦线检修及库存变化。

动力煤

• 趋势强度：$\theta$
• 核心观点：动力煤价格承压运行，供应端恢复稳定，需求端疲软。电厂长协兑现率高，市场煤采购减少，港口库存高企。大秦线检修开启，或将对煤价产生短期扰动。
• 建议：短期维持偏弱运行，关注检修及需求变化。

玻璃

• 趋势强度：0
• 核心观点：玻璃价格高位上涨难延续，短期偏弱，中期震荡。现货市场交投平稳，局部小幅上调，但后期囤货货源低价回流，区域价差缩小。市场对地产需求乐观，但资金移仓背景下，09合约不宜过分看空。
• 建议：短期震荡，05合约上方压力1720-1730，下方支撑1600。

关键信息汇总

铁矿石

• 期货收盘价：795.5元/吨（+1.0）
• 港口库存：13152.98万吨（环比减少308.26万吨）
• 现货价格：卡粉995元/吨、PB 898元/吨、金布巴861元/吨、超特765元/吨
• 价差变动：基差（12309,对超特）+0.8元/吨，基差（12309,对金布巴）+7.2元/吨

螺纹钢 & 热轧卷板

• 期货收盘价：RB2310 3989元/吨（+0.99%），HC2310 4072元/吨（+1.12%）
• 现货价格：螺纹钢上海4130元/吨、热轧卷板上海4250元/吨
• 产量与库存：螺纹产量-0.96万吨，热卷产量+8.10万吨；螺纹库存-9.67万吨，热卷库存-4.04万吨
• 价差变动：基差（RB2310）-11元/吨，基差（HC2310）-7元/吨

硅铁 & 锰硅

• 期货收盘价：硅铁2305 7788元/吨（+62），硅铁2309 7716元/吨（+10）；锰硅2305 7138元/吨（-4），锰硅2309 7072元/吨（-2）
• 现货价格：硅铁7350元/吨（-30），锰硅7100元/吨（-），锰矿39.5元/吨（-0.3），兰炭1750元/吨
• 价差变动：硅铁期现价差-438元/吨，锰硅期现价差-38元/吨

焦炭 & 焦煤

• 期货收盘价：JM2305 1768元/吨（+28），J2305 2542元/吨（+10.5）
• 现货价格：山西准一到厂价2930元/吨（-100），山东准一到厂价2470元/吨
• 价差变动：基差（JM2305）-28元/吨，基差（J2305）-110.5元/吨

动力煤

• 期货收盘价：ZC305 988.8元/吨（-51.4元/吨）
• 现货价格：鄂尔多斯4000大卡动力煤坑口价545元/吨，5500大卡835元/吨
• 港口库存：环渤海港口库存突破2900万吨，创历史新高

玻璃

• 期货收盘价：FG305 1680元/吨（+1.27%）
• 现货价格：沙河市场价1669元/吨，湖北市场价1760元/吨，浙江市场价1900元/吨
• 价差变动：05合约基差-11元/吨，05-09合约价差14元/吨

总结

整体来看，黑色系商品在4月10日市场表现以震荡为主，主要受终端需求疲软、供应恢复、政策调控预期及成本支撑等因素影响。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃均面临阶段性压力，但部分品种如硅铁、锰硅仍有静态需求支撑。市场情绪偏谨慎，投资者需关注政策变化、库存水平及后续需求复苏情况。