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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结（2022年11月17日）

核心内容概述

本晨报分析了2022年11月17日黑色系列商品的市场走势，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃。整体来看，多数品种呈现震荡或高位震荡态势，部分品种则因需求疲软或政策影响而偏弱运行。

各品种分析

铁矿石

• 趋势强度：2（最看多）
• 基本面：
  • 期货价格：I2301昨日收盘734元/吨，上涨15.5元/吨，涨幅2.16%。
  • 现货价格：卡粉（65%）818元/吨，PB（61.5%）731元/吨，金布巴（61%）689元/吨，超特（56.5%）610元/吨。
  • 价差变动：I2301对超特基差收窄0.8元/吨，PB-超特价差上涨1.0元/吨。
• 观点：宏观预期改善支撑铁矿石价格，但现货跟涨不足制约其上行空间，预计震荡反复。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 螺纹钢RB2301收盘3742元/吨，上涨76元/吨，涨幅2.07%。
  • 热轧卷板HC2301收盘3810元/吨，上涨44元/吨，涨幅1.17%。
  • 现货价格：螺纹钢价格在不同城市稳中有升，热轧卷板价格整体稳中有升。
  • 价差变动：RB2301-RB2305价差扩大7元/吨，HC2301-HC2305价差扩大1元/吨。
• 观点：螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪推动上涨，但产业供需双弱，现货配合不足，预计高位震荡。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 硅铁301收盘8588元/吨，上涨126元/吨；锰硅301收盘7376元/吨，上涨34元/吨。
  • 现货价格：硅铁7900元/吨，锰硅7150元/吨，锰矿40元/吨度，兰炭1750元/吨。
  • 价差变动：硅铁期现价差-688元/吨，锰硅期现价差-226元/吨。
• 观点：宏观预期改善带动双硅偏强震荡，但产业供需双减、库存高企及终端需求疲弱限制其上涨空间，预计高位震荡，后续或回归产业逻辑偏弱运行。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 焦煤JM2301收盘2167元/吨，焦炭J2301收盘2780.5元/吨。
  • 北方港口焦煤报价在2225-2470元/吨之间，部分焦企关停产能，影响供应。
  • 持仓变动：焦煤多头减仓，焦炭多头增仓。
• 观点：短期受宏观政策及钢材价格上涨支撑，但需求疲软和政策管控限制价格上行，预计宽幅震荡。

动力煤

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：
  • ZC301合约昨日无成交，价格收于899元/吨。
  • 南方港口动力煤报价在814-1299元/吨之间，国内坑口价格在765-1330元/吨之间。
  • 持仓变动：多空均未明显增减。
• 观点：现实需求提振有限，政策管控趋严，价格弱势运行，预计短期偏弱。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：
  • FG301昨日收盘1415元/吨，上涨0.43%。
  • 现货价格：沙河市场价1609元/吨，湖北市场价1520元/吨，浙江市场价1730元/吨。
  • 价差变动：01合约基差105元/吨，01-05合约价差-58元/吨。
• 观点：现货价格持续承压，趋势下跌未结束，短期震荡，但下方支撑明显，预计继续下跌。

主要观点汇总

• 宏观预期改善：美国CPI和PPI数据低于预期，国内政策刺激信号增强，市场情绪向好，对黑色商品形成支撑。
• 供需双弱：多数品种受地产疲软、疫情反复及季节性淡季影响，需求端持续低迷，供应端也未明显回升。
• 震荡为主：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等品种均以震荡或高位震荡为主，趋势未明。
• 玻璃趋势下跌未结束：现货价格承压，市场趋势向下，短期震荡但趋势未改，下方支撑明显。

关键信息总结

• 铁矿石：宏观支撑强劲，但现货跟涨不足，震荡反复。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：情绪推动价格上涨，但供需双弱，高位震荡。
• 硅铁 & 锰硅：宏观改善与产业疲软并存，高位震荡，后期或回归产业逻辑偏弱。
• 焦炭 & 焦煤：短期受宏观和钢材价格上涨支撑，但需求疲软限制上涨空间，宽幅震荡。
• 动力煤：需求提振有限，政策管控趋严，价格弱势运行。
• 玻璃：现货压力大，趋势下跌未结束，短期震荡，但需警惕进一步下跌风险。