20210513-华宝证券-新能源车月度数据点评_特斯拉遭考验国内环比下滑_欧洲步入淡季增速放缓_7页_1mb

2021年5月13日新能源车产业研究周报总结

核心内容

本报告分析了2021年4月中国和欧洲新能源车市场的情况，指出尽管整体市场保持高增长，但受淡季及个别企业负面事件影响，部分市场出现环比下滑。同时，报告提出了对新能源车产业链的投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

1. 国内市场：特斯拉遭遇考验，新能源车市场环比小幅下滑

• 整体数据：

  • 2021年4月新能源汽车销量为20.6万辆，同比增长180.3%，环比下降8.7%。
  • 新能源乘用车销量为19.3万辆，同比增长198.1%，环比下降9.1%。
  • 纯电动销量为15.8万辆，同比增长254.0%，环比下降10.3%。
  • 插电混动销量为3.5万辆，同比增长73.7%，环比下降3.2%。
  • 新能源商用车销量为1.3万辆，同比增长35.0%，环比下降11.8%。

• 细分表现：

  • 五菱宏光Mini EV：4月销量为2.66万辆，环比下降33%，主要受上海新能源牌照政策限制影响。
  • 比亚迪：销量回暖，推动A级电动车市场份额回升，4月销量为25332辆，同比增长132.6%。
  • 特斯拉：受“刹车门”事件影响，4月销量为25845辆，环比下降27%，对B级车市场份额造成影响。

2. 欧洲市场：低基数效应推动高增长，步入淡季增速放缓

• 整体数据：

  • 欧洲八国4月新能源车销量达12.97万辆，同比增长340%，环比下降23%。
  • 欧洲市场受政策支持和低基数效应影响，销量持续超预期。

• 国家表现：

  • 德国：销量5.08万辆，同比增长395.5%，环比下降22.7%。
  • 法国：销量2.95万辆，同比增长1165.7%，环比下降29.3%。
  • 英国：销量1.88万辆，同比增长1176.5%，环比下降50.1%。
  • 挪威：销量1.05万辆，同比增长104%，环比下降14.1%。
  • 西班牙：销量0.49万辆，同比增长2206%，环比下降16%。
  • 意大利：销量0.45万辆，同比增长3289.4%，环比下降80%。
  • 荷兰：销量0.45万辆，同比增长4%，环比下降6.3%。
  • 瑞典：销量0.94万辆，同比增长120.9%，环比下降53.9%。

关键信息

• 4月环比下滑原因：

  • 国内：淡季因素及特斯拉负面事件影响。
  • 欧洲：4月为传统淡季，特斯拉等车企3月交付量高，以及部分国家疫情加剧。

• 政策影响：

  • 欧洲持续实施严厉的碳排放政策及新能源补贴计划，推动新能源车销量持续增长。
  • 英国新能源补贴从3000英镑降至2500英镑，意大利投资100亿欧元刺激电动车产业。

• 市场趋势：

  • 国内新能源车市场进入高景气时代，行业补贴退补影响消退。
  • 欧洲市场在政策推动下，预计2021年销量有望超越中国成为全球第一大市场。

投资建议

• 关注LFP电池：随着LFP电池在乘用车中渗透率提升，国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望实现订单业绩高速增长。
• 特斯拉产业链：特斯拉连续五季度盈利，Model Y生产线逐步交付，预计下半年销量有望回升，带动产业链相关企业业绩提升。
• 大众MEB平台：作为外资代表，其在新能源车市场的布局值得关注。
• 国内电池厂商：欧洲及日韩龙头车企的配套需求将带动国内电池厂商及材料供应商订单增长。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 锂电行业竞争加剧。
• 产业链原料价格大幅波动。
• 新能源车政策不及预期。