20220216-华宝证券-国内新能源车月度数据点评_季节性因素销量环比下滑_磷酸铁锂装机份额继续提升_8页_708kb

文档内容总结

核心内容

本报告为2022年2月16日发布的新能源车与动力电池行业专题分析，重点围绕新能源车销量、动力电池装机量及市场结构变化展开，同时提出投资建议与风险提示。

主要观点

新能源车销量表现

• 1月新能源乘用车批发销量达41.2万辆，同比增长141.4%，环比下降18.5%。
• 1月新能源乘用车渗透率为19.0%，较2021年全年16%有所提升，显示私人需求逐步取代政策驱动。
• A0级新能源车销量增长显著，同比增长645.59%，环比下降27.08%。
• B级新能源车销量回暖，环比下降14%，市场份额提升至24.51%。
• C级新能源车销量环比大幅下降76.4%，但整体市场份额仍较小。

新势力表现突出

• 哪吒汽车销量达11,009辆，同比增长402%，环比提升8.71%，表现亮眼。
• 蔚来、理想、小鹏销量环比仅小幅下滑，显示其市场地位稳固。
• 比亚迪以93,101辆的销量位居榜首，同环比增长357.95%/-0.25%，销量优势明显。
• 比亚迪DM-i混动系统表现优异，助力其销量增长。

传统车企分化明显

• 广汽、上汽、长城等传统车企在新能源车市场表现分化，部分品牌销量增长显著。
• 上汽大众销量增长6.89%，同比增长560.40%，表现突出。
• 一汽大众销量环比下降57.15%，显示其在新能源转型中进展缓慢。

关键信息

动力电池市场动态

• 2022年1月动力电池装车量为16.2GWh，同比增长86.9%，环比下降38.3%。
• 三元电池装车量7.3GWh，占比45.1%，同比增长35.2%。
• 磷酸铁锂电池装车量8.9GWh，占比54.9%，同比增长172.7%。
• 磷酸铁锂市场份额持续提升，主要受益于成本优势和A级车型的复苏。

高镍三元电池前景

• 高镍三元电池在高性能车型中仍具优势，但存在安全短板。
• 随着材料改性、结构优化等技术进步，高镍三元电池安全性有望提升。
• 松下4680圆柱电池量产预期，有望配套特斯拉，推动高镍正极、硅碳负极、LiFSI等材料需求增长。

市场集中度提升

• 2022年1月动力电池装机量市场CR10达94.8%，CR5为87.1%，CR3为78.6%，显示行业集中度持续提升。
• 宁德时代市场份额达50.3%，比亚迪保持第二，市场份额21.0%。
• 二线电池厂商如中航锂电、亿纬锂能等市场份额提升，竞争加剧。

投资建议

• 关注新能源车行业高景气度带来的电池厂商产能扩张机会。
• 技术壁垒较低的电解液和隔膜领域，建议关注具备成本和规模经济优势、上下游一体化布局的龙头厂商。
• 正极材料领域，建议关注高镍三元技术布局较深、海外业务拓展优势明显的龙头厂商。
• 上游锂矿开采企业，建议关注开采成本低、锂矿资源优质、具备一体化布局的上市公司，以应对锂价波动带来的机会。

风险提示

• 新能源车产销量可能不及预期。
• 锂电行业竞争加剧，可能影响利润率。
• 产业链原料价格大幅波动，增加成本压力。
• 新能源车政策可能不及预期，影响行业发展节奏。

图表目录概览

• 图1：国内新能源乘用车销量
• 图2：新能源乘用车渗透率
• 图3：新能源车动力电池月度装机量
• 图4：2022年1月Top10电池企业装机量
• 图5-8：历年动力电池装机量市场份额变化

表格目录概览

• 表1：分类型1月新能源车销量
• 表2：主流品牌新能源汽车销量