20210818-华宝证券-锂电池月度数据点评_特斯拉国内市场下滑海外出口弥补_LFP产销均超三元_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月中国新能源车市场及动力电池装车量的数据，指出特斯拉在国内市场销量下滑，但通过海外出口弥补了部分损失，同时新能源车市场整体保持快速增长。动力电池领域中，磷酸铁锂电池（LFP）装机量首次超过三元电池，成为市场主流。行业进入高景气时代，传统车企加速电动化布局，电池产业链面临新的机遇和挑战。

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主要观点

1. 国内新能源车市场表现

• 整体增长：7月新能源乘用车批发销量达24.6万辆，环比增长5.1%，同比增长202.9%。
• 纯电动增长显著：纯电动批发销量19.8万辆，同比增长205%，插电混动销量4.7万辆，同比增长196%。
• 细分市场：
  • A00级新能源车销量增长最快，同比增长354%，但市场份额环比下降6%。
  • A级新能源车销量持续回升，B级保持稳定，C级销量环比下降36%。
• 比亚迪表现突出：7月销量达50387辆，同比增长258.07%，其中秦PLUS DM-i销量11230辆，成为新能源车销量第三名。
• 特斯拉国内销量下滑：Model 3销量22614辆，环比增长5.03%，Model Y销量10354辆，环比下滑10.92%。
• 传统车企回暖：上汽乘用车、广汽埃安、长安汽车销量增长显著，而长城欧拉黑猫、一汽大众销量下滑。

2. 动力电池市场分析

• 动力电池装机量增长：7月动力电池装机量11.3GWh，同比增长125%，环比增长1.7%。
• LFP电池崛起：磷酸铁锂电池装机量5.8GWh，同比增长235.5%，环比增长13.4%；三元电池装机量5.5GWh，同比增长67.5%，环比下降8.2%。
• LFP市场份额领先：1-7月LFP装机量累计28.0GWh，占总装机量43.9%，同比增长333.0%，远高于三元电池的124.3%。
• 宁德时代占据主导：宁德时代装机量稳居第一，但受传统车企电动化布局及Model 3销量波动影响，市场份额略有下降。
• 二线厂商崛起：中航锂电、亿纬锂能等二线厂商市场份额增长，市场集中度向头部企业集中。

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关键信息

• 特斯拉海外出口增长显著：7月特斯拉总销量32968辆，其中出口占比73.85%，成为其销量增长的重要来源。
• 比亚迪带动LFP应用：比亚迪汉、秦PLUS DM-i等车型带动LFP电池装机量上升，尤其在网约车市场复苏背景下。
• 传统车企布局电动化：长安、长城、吉利等传统车企销量增长迅速，带动配套电池厂商市场份额提升。
• 行业进入高景气时代：补贴退补影响基本消退，传统车企电动化布局推动行业持续增长。
• 产业链机遇：看好合资车企（如大众MEB）、内资新势力（如蔚来、小鹏）及传统车企（如长安）的产业链机会，尤其关注其与华为等互联网巨头合作的智能化布局。
• 电池材料需求旺盛：主流电池厂商与六氟磷酸锂厂商签署长单协议，带动电解液、隔膜、正极材料等中游厂商订单增长。
• 正极材料关注点：高镍三元技术布局较深、海外业务拓展优势明显的正极材料厂商值得关注。

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投资建议

• 关注LFP电池产业链：随着LFP在乘用车中的渗透率提升，国内主流LFP电池厂商及正极材料龙头有望实现订单和业绩的高速增长。
• 特斯拉与大众MEB产业链企业：受益于车企产销增长及订单持续放量，相关企业业绩表现值得期待。
• 智能化布局企业：如与华为合作的国内传统车企，其销量和智能化布局将成为投资重点。
• 欧洲市场潜力：欧洲新能源车市场持续高增长，特斯拉Model Y有望成为替代BBA的车型，推动其在海外市场的表现。
• 上游锂矿企业：关注成本和资源优势明显的锂矿开采企业，如雅化集团，其与特斯拉签订氢氧化锂大单，具备较强业绩弹性。

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风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源行业政策不及预期