20230424-德邦证券-欧晶科技-001269.SZ-2022年年报及2023年一季报点评_盈利能力提升_可转债助力产能扩张_3页_786kb

欧晶科技(001269SZ)投资分析总结

1. 公司业务与行业地位
欧晶科技是国内高纯石英砂龙头，主营新能源材料（石英坩埚），依托光伏行业高景气，实现持续高速增长。

2. 核心经营数据

• 业绩高速增长：2022全年营收1434亿元，同比增长69.01%；净利润238亿元，同比增长78.67%。2023Q1营收63.6亿元，净利润172亿元，同比增长2,921.3%。
• 高盈利能力：2022毛利率27.88%，同比提升16.2个百分点；2023Q1毛利率34.33%，同比增长6.62个百分点，环比22Q4增长7.17个百分点。

3. 石英坩埚业务表现

• 下游光伏需求旺盛，高纯石英砂价格上涨，带动产品量价齐升。
• 2022年石英坩埚销量1212万只，同比增长44.28%；均价6.23万元/只，同比增长73.92%。
• 2023Q1销量环比增长28.48%，毛利率同比提升66.2个百分点。

4. 市场前瞻与产能扩张
计划发行62亿元可转债：

• 一期建设8条石英坩埚生产线，二期计划10条，新增18万只产能。
• 同时加大切削液业务，为光伏硅片提供配套服务，加速国产替代进程。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 2023年净利润904亿元（+2794.0%）；
  • 2024年1,266亿元（+399.0%）；
  • 2025年1,434亿元（+136.6%）。
• 估值预期：PE从18倍下降至11倍，维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 行业需求不及预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 产能扩张进度未达预期。