20240428-天风证券-欧晶科技-001269.SZ-Q1盈利承压_产能持续扩张_3页_734kb

欧晶科技（001269）2023年报点评报告分析总结

欧晶科技（001269）2023年年报显示，公司实现营业收入313亿元，同比增长118.3%，归属于母公司净利润65亿元，同比增长174.3%。尽管全年业绩增长强劲，但2024年第一季度单季数据转弱，营收34亿元，同比下滑46.6%，净利润同比下滑87.4%，受到石英坩埚量价齐升导致毛利率下降的影响。

石英坩埚业务收入达21亿元，同比增长178%，毛利率从前一年的41.9%下滑至35.98%。虽然产品单价同比上涨31.2%，但成本上升348%，拖累了整体盈利表现。公司通过技术改进和产能扩张，募投项目新增产能18万只/年，使公司在头部厂商中产能占比提升至29.43%。

光伏配套加工业务增长显著，收入达91亿元，同比增长491%，毛利率稳定在20.5%。费用率随规模扩大持续下降，期间费用率同比下降。公司兼具技术储备优势，已成功研发40英寸太阳能级石英坩埚和32英寸半导体级产品，并实现半导体用坩埚的国产替代。36英寸太阳能坩埚和28英寸半导体坩埚已量产供应，具备前瞻性布局。

展望未来，公司维持较高的扩产计划，但因短期盈利能力下滑，下调了2024-2026年净利润预测至5.2亿、8.7亿、10亿元，对应PE分别为16、10、8倍，维持“增持”评级。主要投资风险包括下游需求不及预期、原材料价格波动、核心技术被颠覆以及客户集中度风险的潜在影响。

整体上，尽管短期盈利能力受成本压力影响，但公司在技术突破与产能扩张方面优势明显，中长期成长性依然被看好。