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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年3月28日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业热点分析及投资建议等内容。报告指出，中美贸易战的担忧情绪有所缓解，A股市场整体震荡上行，成交量放量。同时，报告对高端制造业、传媒行业、证券行业及军工行业等板块进行了重点分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 市场走势分析

• A股市场震荡上行，主要指数全部上涨。
• 金融政策稳中有进，央行强调稳健中性货币政策和严监管。
• 券商板块估值处于历史低位，建议关注长期配置价值。
• 中美贸易战担忧情绪趋缓，市场反弹。

2. 高端制造业

• 影响分析：
  • 工业机器人：出口市场影响不大，但并购和技术合作可能受阻。
  • 新能源汽车：出口量较少，进口大于出口，贸易战对其影响有限。
  • 锂电池产业链：对美出口份额不大，影响有限。
• 投资建议：关注国产替代产业链，如工业机器人减速机、伺服电机、锂电设备、汽车电子电器等。
• 风险提示：贸易争端加剧风险。

3. 传媒行业

• 影响分析：贸易战对文化产业影响较小，主要依赖内需。
• 投资建议：可布局成长确定性强的优质公司，如光线传媒、华谊兄弟、华策影视、掌阅科技等。
• 风险提示：若贸易战升级，可能影响好莱坞电影进口，从而影响票房收入。

4. 军工行业

• 投资建议：军工行业自主可控能力强，对外依存度低，短期影响有限。
• 行业特点：有望成为贸易战期间的“避风港”，中长期基本面改善可期。
• 推荐个股：中航飞机、杰赛科技、内蒙一机、中航光电、北斗星通、海兰信、全信股份等。

关键信息

国内市场数据

国际市场数据

期货与货币市场数据

投资建议汇总

3月组合（短期）

• 金风科技（002202）
• 陕西煤业（601225）
• 贵州茅台（600519）
• 水井坊（600779）
• 上汽集团（600104）
• 九州通（600998）
• 合力泰（002217）
• 保利地产（600048）
• 北新建材（000786）
• 天齐锂业（002466）

中期组合

• 贵州茅台（600519）
• 水井坊（600779）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 保利地产（600048）
• 中国动力（600482）
• 北新建材（000786）
• 苏州科达（603660）
• 华策影视（300133）
• 宇通客车（600066）

长期组合

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（600600）
• 贵州茅台（600159）
• 水井坊（600779）
• 中国平安（601318）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 保利地产（600048）

个股点评

中科曙光

• 2017年营收增长44.4%，净利润增长37.7%。
• 高端计算机业务增长迅速，行业景气度有望持续。
• 报告预计2018-2020年EPS分别为0.73/1.03/1.35元，动态市盈率分别为69/49/38倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：技术发展或不及预期；行业竞争加剧。

金风科技

• 2017年营收251.29亿元，净利润30.5亿元。
• 产品升级与风场业务扩张推动毛利率提升。
• 预计2018-2019年EPS分别为1.10元和1.45元，对应PE为16倍和12倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：风电并网装机、核准规模不达预期；弃风率明显上升。

天士力

• 2017年营收160.94亿元，净利润13.77亿元。
• 普佑克营收近亿元，未来增长空间广阔。
• 预计2018-2020年归母净利润为15.95亿元/18.75亿元/21.69亿元，对应EPS为1.48元/1.74元/2.00元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：国际化进程低于预期。

华兰生物

• 2017年营收23.68亿元，净利润8.21亿元。
• 血制品营销改革持续推进，疫苗业务开拓国际市场。
• 预计2018-2020年归母净利润为9.62亿元/11.55亿元/14.23亿元，对应EPS为1.03元/1.24元/1.53元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：血制品营销改革进度、血浆站监管、疫苗审批、单抗研发失败。

评级标准

• 行业评级：推荐（>20%回报）、谨慎推荐（10%-20%回报）、中性（与市场回报相当）、回避（<10%回报）。
• 公司评级：推荐（>20%回报）、谨慎推荐（10%-20%回报）、中性（与市场回报相当）、回避（<10%回报）。

风险提示

• 贸易争端加剧风险。
• 技术发展或不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策执行不及预期。
• 金融监管趋严。

其他重点信息

• 经济要闻：李克强强调贸易战不会有赢家，房地产税立法时间表年底明确。
• 行业动态：新能源汽车、区块链、AI发展规划、5G、无人驾驶、固态电池等热点行业均有进展。
• 政策支持：发改委支持战略性新兴产业，工信部推动新能源车标准开放，国家统计局显示工业企业效益开局向好。

联系信息

• 责任编辑：丁文
• 联系方式：
  • 电话：010-66568797
  • 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  • 职业证书编号：S0130511020004

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