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浙商早知道总结（2021年2月9日）

核心内容概览

本报告汇总了浙商证券研究所于2021年2月8日至2月5日期间发布的多份研究报告，涵盖宏观经济、白酒行业、轻工制造、新材料、食品行业等多个领域。报告主要分析了当前市场趋势、行业动态、投资机会及风险提示，为投资者提供参考。

重要观点

1.1 反垄断系列研究之一：三轮反垄断浪潮均源自生产要素垄断

• 领域：宏观经济
• 核心观点：
  • 美国三轮反垄断浪潮分别对应资源、技术和数据等核心生产要素的垄断。
  • 当前全球反垄断浪潮聚焦于数字经济巨头的数据垄断，未来可能催生新的产业巨头。
• 市场看法：市场普遍认为反垄断是特定行业的约束手段。
• 观点变化：提出新的分析框架，强调生产要素在反垄断中的关键作用。
• 驱动因素：企业对核心生产要素的垄断引发经济、社会与产业矛盾，进而推动反垄断政策。
• 与市场差异：指出反垄断并非仅针对某一行业，而是围绕生产要素展开的系统性调整。

1.2 酒水行业周观点：茅泸股价再创新高，五粮液春节动销或超预期

• 领域：白酒行业
• 核心观点：
  • 节前五粮液批价下降幅度低于预期，终端动销表现优秀。
  • 五粮液在批价、股价、估值等方面均具性价比，继续推荐其及茅台、泸州老窖等优质标的。
  • 短期弹性建议关注ST舍得、酒鬼酒。
• 市场看法：对白酒行情是否持续存在疑虑。
• 观点变化：从谨慎转向乐观。
• 驱动因素：渠道回款、终端动销指标向好，疫情对需求影响有限。
• 与市场差异：认为五粮液春节表现将超预期，白酒行情仍有持续性。

精品报告

2.1 梦百合（603313）系列报告：内销市场发力，海外格局重塑产能布局占先机

• 领域：轻工制造
• 推荐逻辑：
  • 内销市场加速，渠道扩张显著。
  • 海外反倾销落地，美国市场面临供给缺口。
• 超预期点：
  • 预计2021年底门店数量可达1300-1500家。
  • 美国进口市场缺口达6.48亿美元（占57%）。
• 盈利预测与估值：
  • 2020-2022年收入预计为66.11亿、93.03亿、113.22亿。
  • 归母净利润预计为5.01亿、8.01亿、10.09亿。
  • 2021年PE估值为24倍，2022年为14倍。
• 催化剂：消费升级、品牌建设推进。
• 风险因素：国内销售不达预期、海外产能扩张不及预期、原材料波动。

2.2 稀土行业动态点评：稀土，回调即买入良机

• 领域：新材料&金属材料
• 主要事件：
  • 稀土指数连续两日回调，跌幅达14%以上。
• 简要点评：
  • 回调多为情绪因素，基本面持续强劲。
  • 海外出口数据、现货供应紧张、缅甸政局不稳定支撑稀土价格。
• 投资机会：
  • 基本面强劲，回调是买入良机。
• 催化剂及风险：
  • 催化剂：稀土现货价格节后上涨。
  • 风险：流动性收紧、需求不及预期、政策干预。

2.3 上机数控（603185）点评：硅片涨价大超预期

• 领域：机械国防
• 主要事件：
  • 中环上调158/166/210尺寸硅片报价，涨幅2-3%。
• 简要点评：
  • 硅片涨价超市场预期，利好具备核心竞争力的硅片龙头。
  • 硅料成本上涨压力可部分转移，公司盈利有保障。
• 投资机会：
  • 预计2021-2022年PE估值为24倍、14倍，低于行业平均水平。
  • 目标市值800亿元，2021年给予40倍PE估值。
• 催化剂及风险：
  • 催化剂：大额订单、扩产进度、210大尺寸需求超预期。
  • 风险：疫情对全球光伏需求影响、行业扩产导致竞争加剧。

其他报告

3.1 食品行业周观点：李子园上市，扩产乳饮料

• 领域：食品行业
• 主要事件：
  • 李子园于2月8日上市，募资约6.91亿元用于产能扩张和研发。
  • 安琪酵母拟投资3亿元扩建宏裕包材产能。
• 投资建议：
  • 重点推荐：中国飞鹤、伊利股份、海天味业、双汇发展、金龙鱼、华宝股份等龙头白马。
  • 卤制品赛道：煌上煌、绝味食品。
  • 零食黑马赛道：桃李面包、洽洽食品、华文食品、妙可蓝多、良品铺子、来伊份。
  • 复合调味品黑马赛道：天味食品、颐海国际、日辰股份。
• 风险提示：
  • 政策风险、下游需求波动、食品安全风险。
• 行情数据：
  • 上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%。
  • 食品加工板块指数上涨0.52%，当前估值处于近10年83.48%分位。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 增持：证券涨幅在10%-20%之间。
  • 中性：证券涨幅在-10%至10%之间。
  • 减持：证券涨幅低于-10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 中性：行业涨幅在-10%至10%之间。
  • 看淡：行业涨幅低于-10%。

法律声明及风险提示

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