> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、宏观数据与事件 ### 1. 美国宏观数据 - **7月耐用品订单环比初值**：1.1%（高于预期0.5%） - **二季度核心PCE物价指数年化季环比修正值**：3.6%（高于预期3.4%） - **二季度GDP平减指数年化季环比修正值**：6.4%（高于预期6.2%） - **二季度PCE物价指数年化季环比修正值**：3.4%（高于预期3.2%） - **7月PCE物价指数同比**：3.7%（高于预期3.6%） - **7月PCE物价指数环比**：0.2%（高于预期0.1%） - **7月实际PCE环比**：0%（低于预期0.4%） ### 2. 其他重要事件 - **欧洲央行执委奇波洛内**发表讲话 - **美联储杰克逊霍尔年会**（8月27日-29日）将召开，市场关注其货币政策动向 - **韩国央行**将公布利率决议 - **日本央行副行长冰见野良三**发表讲话 - **欧洲央行货币政策会议纪要**发布 ## 二、金融市场分析 ### 1. 期债 - **资金面**：央行净投放2395亿元，DR001下行至1.41% - **国债期货**：小幅调整，10年国债收益率突破1.67% - **投资策略**： - 短期货币政策难以驱动收益率下行 - 配置型机构可能提前增配 - 建议前期多单持有，新单逢回调做多 ### 2. 贵金属 - **外盘贵金属**：震荡调整，金银比、铂钯比回落 - **黄金配置资金**：连续2日减持 - **投资策略**： - 黄金配置头寸持有 - 其他品种多单逢高减仓 - 需关注经济数据、宏观情绪及地缘政治变化 ## 三、大宗商品市场分析 ### 1. 铁矿 - **到港下降**，海运费上涨 - **供需改善**提供支撑 - **投资策略**：中期逢高做空为主 ### 2. 煤焦 - **供应偏紧**，成本支撑较强 - **国内库存高位**，压制上行空间 - **投资策略**：关注冶炼亏损是否驱动减产、出口交仓放量及金九银十补库信号 ### 3. 钢材 - **需求改善力度偏弱**，成材以煤焦成本推动 - **中期**：需关注建筑需求启动及库存变化 - **投资策略**：区间震荡，关注库存和供给端变化 ### 4. 沪铜 - **TC加速下行**，原料紧张向精铜传导 - **库存**：全球三大交易所+社会库存维持历史低位 - **投资策略**：中期震荡偏多，关注库存变化及沃什讲话 ### 5. 沪镍 - **国内需求疲软**，但印尼镍矿配额政策影响较大 - **库存**：国内外库存维持低位 - **投资策略**：区间震荡，警惕科技股波动对价格的影响 ### 6. 碳酸锂 - **供应**：矿价随盐价波动，部分项目环评引发市场扰动 - **需求**：三元、磷酸铁锂排产环比增加 - **投资策略**：中期震荡偏强，关注项目进展及库存变化 ### 7. 沪锡 - **供给端**：缅甸雨季限制生产，印尼出口管控持续 - **需求端**：传统淡季，消费电子需求偏弱 - **投资策略**：区间震荡，关注科技股波动及地缘局势 ### 8. 沪铝 - **国内产量同比上升**，行业平均利润6993元/吨 - **海外供应减量**，阿联酋、巴林铝业复产 - **投资策略**：区间参与，关注库存、供给端变化及地缘进展 ## 四、农产品市场分析 ### 1. 苹果 - **库存交易疲软**，货源消化缓慢 - **价格混乱**，建议观望 ### 2. 红枣 - **现货淡季弱势**，期货破位，建议观望 ### 3. 鸡蛋 - **现货回落**，期货反弹 - **空头提前布局**，建议关注节奏，观望为主 ### 4. 生猪 - **价格回落**，供强需弱格局未变 - **期货反弹见顶**，建议逢高偏空 ### 5. 白糖 - **外盘震荡整理**，关注18美分压力 - **郑糖窄幅下行**，关注套保与去库存进展 ## 五、能源化工市场分析 ### 1. 原油 - **油价震荡收跌**，地缘局势缓和带来一定支撑 - **关注霍尔木兹海峡协议进展**及俄罗斯炼厂停运情况 ### 2. 甲醇 - **进口下降**，出口需求向好 - **国内开工降至新低**，关注中东局势及海峡通航情况 ### 3. 燃料油 - **低硫燃料油市场支撑**，高硫现货溢价上涨 - **预计震荡运行**，关注地缘及库存变化 ### 4. 沥青 - **成本端波动大**，地炼原料问题持续 - **库存高位**，需求不及预期 - **投资策略**：底部震荡，关注冷修进展及燃料升级 ### 5. 塑料、PP、丙烯 - **基本面改善有限**，库存偏高 - **远月偏弱**，关注投产及原料价格变化 ### 6. PVC、纯碱、玻璃、烧碱 - **库存偏高**，成本逻辑不强 - **短期震荡偏多**，关注冷修及原料价格 ### 7. 聚酯（PTA、MEG、PF、PX、PR） - **供需偏紧**，短期偏强 - **中长期**：若地缘缓和，可能失去做多驱动 ### 8. 尿素 - **企业检修**，需求边际改善 - **港口库存累库**，建议关注01合约双卖期权 ## 六、一德期货研究团队信息 | 板块 | 品种 | 分析师 | 从业资格号 | 投资咨询号 | 审核人 | |----------|------------|----------|------------|------------|------------| | 金融 | 期指 | 陈畅 | F3019342 | Z0013351 | 寇宁 | | 金融 | 国债 | 刘晓艺 | F3012593 | Z0012930 | 寇宁 | | 贵金属 | - | 张晨 | F0284349 | Z0010567 | 寇宁 | | 航运 | 集运指数(欧线) | 车美超 | F0284346 | Z0011885 | 寇宁 | | 软商品 | 白糖 | 李晓威 | F0275227 | Z0010484 | 寇宁 | | 黑色 | 螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石 | 马琳 | F0280068 | Z0012134 | 彭刚、寇宁 | | 黑色 | - | 武煜昕 | F03157375 | -- | - | | 有色 | 铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂 | 吴玉新 | F0272619 | Z0002861 | 王伟伟 | | 有色 | - | 谷静 | F3016772 | Z0013246 | - | | 有色 | - | 张圣涵 | F3015806 | Z0014427 | - | | 生鲜品 | 鸡蛋、生猪、苹果、红枣 | 易乐 | F0272877 | Z0011428 | 易乐 | | 生鲜品 | - | 侯晓瑞 | F3044447 | Z0015326 | - | | 能源化工 | 聚酯 | 郑邮飞 | F0284348 | Z0010566 | 赵洪虎 | | 能源化工 | 甲醇 | 胡欣 | F0299540 | Z0012133 | 赵洪虎 | | 能源化工 | 燃料油、沥青 | 陈通 | F3012946 | Z0013383 | 赵洪虎 | | 能源化工 | PVC、纯碱、玻璃、烧碱 | 张丽 | F3025228 | Z0013855 | 赵洪虎 | | 能源化工 | 塑料、PP、丙烯 | 任宁 | F3015203 | Z0013355 | 赵洪虎 | | 能源化工 | 原油 | 许鹏艳 | F3034987 | Z0014614 | 赵洪虎 | | 能源化工 | 尿素 | 胡欣 | F0299540 | Z0012133 | 赵洪虎 | | 能源化工 | 尿素 | 王慧慧 | F03124635 | Z0023619 | 赵洪虎 | ## 七、免责声明 本报告由一德期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 报告内容基于公开信息及研究人员分析，仅供参考，不构成任何交易建议。 未经一德期货书面授权，不得更改、引用、转载或复制本报告内容。 一德期货对报告内容的准确性和完整性不作任何保证，并不对使用本报告造成的损失承担责任。