20230618-天风证券-可转债市场周报_转债_黄金周_估值再临区间上沿_9页_1mb

可转债市场“黄金周”后点评：估值高位震荡，政策博弈主导市场方向

1. 中证转债指数强势反弹：本周中证转债指数（含7连阳分化）受政策预期回暖和权益市场反弹提振，涨幅达0.78%。

2. 政策预期博弈持续升温：上周的降息及国务院常务会议释放增量政策信号，但具体细则未落地，导致市场难以形成清晰方向。当前转债估值虽处高位但成交额回暖提供支撑，需警惕交易情绪波动下估值压缩风险。

3. 估值区间震荡格局延续：百元溢价率回落至27%区间运行，政策落地前突破上限可能性较小，但公告期不确定性可能带来短暂扰动。

4. 行业景气度分化与高性价比机会：建议关注景气度反转的医药生物、农林牧渔、电子、化工板块，以及地产政策催化下的地产链机会。

5. 异常标的溢价风险提示：部分转债成交额占比反弹，需识别炒作情绪与基本面的背离。

6. 发行节奏平稳，大股东减持常态：本周无新转债上市，常态化减持事件复盘，私募EB项目审批推进正常。

风险提示：政策落地时点模糊、大宗减持冲击、估值压缩、跨月扰动等。