20230618-华创证券-存单周报_资金收敛_2.3_或为定价下沿_13页_1mb

存单市场周报总结

供给情况

本周存单发行规模环比显著下降，净融资额连续6周为负，累计净融资额为负值。期限结构拉长，短期和中长期品种占比上升，存单平均加权期限增至72个月附近。

需求情况

理财机构和三农机构配置活跃，需求端支撑强劲。全市场存单募集率维持高位，约89%，其中国有行需求旺盛，但其他机构如城商行和股份行呈净卖出态势。

发行定价

发行利率出现长短端分化，6M品种大幅下行，1Y品种小幅下降。1Y-3M期限利差小幅压降，信用利差有所调整，市场对利率变化提前响应。

估值分析

降息落地后，存单发行利率小幅下行至23%附近。存单与资金、国债及MLF价差收窄，估值分位数下降。短期定价受资金面提前定价影响，后续下行空间受限。

风险提示

流动性可能超预期紧缩，影响存单市场表现，需关注银行融出意愿变化。