20220505-西证国际证券-每日头条_美国启动对华加征关税复审程序_8页_502kb

美国启动对华加征关税复审程序总结

核心内容

美国贸易代表办公室宣布，将启动对四年前依据“301调查”对中国输美商品加征关税的复审程序，两项关税行动将于2022年7月6日和8月23日结束。此举表明美国政府正在重新评估相关关税政策，可能为中美贸易关系带来新的变化。

主要观点

• 市场调整与长期前景：市场短期调整不改变长期投资逻辑。A股自2022年年初以来经历较大幅度调整，但经济数据有所好转，政府出台利好政策，估值已回落至中等合理水平。
• 港股机会大于风险：港股受政策及外部因素影响较大，但估值已降至极低水平，风险释放充分，整体机会大于风险。
• 美股与中概股：美联储加息及缩表政策持续推进，部分高估值公司可能面临回调。中概股政策风险有所减弱，估值下降后投资价值显现。
• 行业前景与估值：部分行业如LED产业链、乳制品、新能源汽车等具备较好增长潜力，但估值偏高。医药行业受政策及研发成本影响，估值逐渐合理，具备配置价值。银行板块基本面稳定，净利润增长预期良好，但业绩分化加剧。

关键信息

指数表现

• 恒生指数：20870，日变动-1.10%，年初至今-10.81%
• 国企指数：7138，日变动-1.78%，年初至今-13.34%
• 上证综合指数：3047，日变动0.00%，年初至今-16.28%
• 沪深300指数：4016，日变动0.00%，年初至今-18.71%
• 创业板指数：2319，日变动0.00%，年初至今-30.20%
• 道琼斯指数：34061，日变动2.81%，年初至今-6.27%
• 标普500指数：4300，日变动2.99%，年初至今-9.78%
• 纳斯达克指数：12965，日变动3.19%，年初至今-17.13%
• VIX指数：29.25，日变动-9.55%，年初至今47.62%
• VHSI指数：30.46，日变动-2.75%，年初至今55.81%

商品价格

• CBOT大豆连续：1659，日变动0.00%，年初至今24.99%
• LME铜连续：9410，日变动0.00%，年初至今-2.74%
• COMEX黄金连续：1869，日变动0.00%，年初至今0.00%
• COMEX白银连续：22.62，日变动0.00%，年初至今-2.95%
• ICE布油：110.14，日变动4.93%，年初至今41.71%

利率

• 5年期美国国债：3.03，日变动0.63%，年初至今139.49%
• 10年期美国国债：2.98，日变动-0.40%，年初至今96.76%
• 5年期中国国债：0.00，日变动0.00%，年初至今0.84%
• 10年期中国国债：0.00，日变动0.00%，年初至今1.63%

关键资讯

• 美联储加息50个基点，将利率调至0.75%-1.00%，并开始缩表。
• 欧盟计划全面禁止进口俄罗斯石油。
• 世贸组织推动新冠疫苗知识产权豁免协议，希望在6月达成最终协议。
• 中国央行及证监会出台多项政策支持经济与资本市场稳定发展，包括支持房地产融资、推动平台经济整改等。

行业分析

汽车板块

• 吉利汽车：市值1,251亿港元，经调整市盈率21.66（1年预测），市帐率10.05，股息率0.29%，净资产收益率1.57%
• 比亚迪：市值7,822亿港元，经调整市盈率155.30（1年预测），市帐率64.09，股息率5.68%，净资产收益率0.07%
• 广汽集团：市值1,276亿港元，经调整市盈率6.95（历史），市帐率5.47，股息率3.59%，净资产收益率1.57%

银行板块

• 汇丰控股：市值10,378亿港元，经调整市盈率11.50（历史），市帐率9.94，股息率0.64%，净资产收益率0.50%
• 建设银行：市值14,298亿港元，经调整市盈率3.78（历史），市帐率3.38，股息率0.44%，净资产收益率6.91%
• 农业银行：市值12,499亿港元，经调整市盈率3.75（历史），市帐率3.16，股息率0.39%，净资产收益率7.53%

医药保健

• 石药集团：市值952亿港元，经调整市盈率13.89（历史），市帐率11.26，股息率2.59%，净资产收益率2.14%
• 国药控股：市值567亿港元，经调整市盈率5.77（历史），市帐率5.02，股息率0.70%，净资产收益率3.80%
• 中生制药：市值734亿港元，经调整市盈率4.11（历史），市帐率12.88，股息率1.54%，净资产收益率1.54%

房地产

• 新鸿基：市值2,709亿港元，经调整市盈率9.58（历史），市帐率8.40，股息率n.a.，净资产收益率5.29%
• 中国海外：市值2,802亿港元，经调整市盈率5.70（历史），市帐率5.12，股息率0.62%，净资产收益率4.61%
• 万科企业：市值2,588亿港元，经调整市盈率18.60（历史），市帐率13.80，股息率1.64%，净资产收益率8.03%

其他行业

• 快速消费品：如中国旺旺、万洲国际、华润啤酒等，估值有所下降，但仍有增长潜力。
• 非必须消费品：如创科实业、中升控股、阿里巴巴等，部分公司估值下降明显，但仍有投资价值。
• 公用事业：如中电控股、中华煤气、电能实业等，估值处于中低水平，具备稳定收益。

投资建议

• 买入：部分行业如新能源汽车、LED产业链、快速消费品等，未来一年预期收益率高于50%。
• 增持：部分公司如比亚迪、中生制药、中国神华等，未来一年预期收益率在20%-50%之间。
• 中性：部分行业如医药、银行等，未来一年预期收益率在-20%至20%之间。
• 回避：部分公司如美团点评、中国恒大等，未来一年预期收益率低于-20%。

风险提示

• 市场可能会出现超出预期的波动。
• 数据来源可能存在修订或偏差。
• 投资决策应基于独立判断或咨询专业顾问。

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