20220419-西证国际证券-每日头条_中国出台23条金融举措支持经济_8页_502kb

中国金融政策与市场分析总结

核心内容

中国近期出台了23项金融举措，旨在支持经济复苏和稳定市场。政策重点包括支持受困主体、畅通经济循环、促进外贸出口发展，强调货币政策的总量和结构性双重功能。央行表示将向中央财政上缴6000亿元结存利润，相当于释放6000亿元基础货币，与全面降准效果相当。

主要观点

市场整体表现

• A股：2022年年初以来经历较大幅度调整，但经济数据有所好转，估值已回落至中等合理水平，政策利好支撑市场信心。
• 港股：受政策影响及外部因素（如俄乌冲突、美联储加息）冲击，估值大幅下探，风险释放后整体机会大于风险。
• 美股：美联储3月加息25个基点，缩表预期增强，需警惕高估值公司回调。中概股政策风险有所缓解，估值下降，投资价值显现。
• 全球市场：多数主要指数年初至今表现不佳，如恒生指数、沪深300指数、纳斯达克指数等，但部分指数如富时100指数表现较好。

行业分析

汽车板块

• 吉利汽车：估值合理，市盈率下降，投资价值显现。
• 比亚迪：估值高企，但市场对其长期增长潜力仍保持信心。
• 广汽集团：估值持续下降，但盈利改善预期良好。
• 新能源汽车：2021年增长强劲，2022年补贴退坡30%，但行业仍具备增长空间，估值调整有利于市场发展。

银行板块

• 2021年银行业净利润增长12.6%，两年平均增长4.7%，资产质量持续改善。
• 2022年：预计净利润增速在8%-10%之间，但业绩分化加剧。
• 国有大行：盈利有望进一步回升，不良贷款率维持低位。
• 招行人事变动：田惠宇被免去行长职务，王良暂代，显示内部调整。

医药保健

• 国内集中带量采购改革影响创新药企业国内市场预期，同时FDA提高上市要求增加出海难度。
• 行业估值逐渐合理，配置价值逐步显现。
• 石药集团、国药控股、复星医药：估值调整，盈利预期稳定。

消费板块

• 乳制品：人均消费仍有提升空间，龙头加快布局，成本压力缓解。
• 大众食品：受原材料和包材价格上涨影响，但提价策略缓解盈利压力。
• 非必须消费品：如创科实业、中升控股、安踏体育：估值调整，盈利稳定。

科技与互联网

• 腾讯、小米、舜宇光学：估值有所下降，但行业前景良好。
• 美团点评、阿里巴巴：估值大幅下调，但仍有长期增长潜力。

能源与资源

• 石油板块：中石化、中石油、中海油等，估值有所下降，但盈利稳定。
• 资源板块：如鞍钢股份、江西铜业、海螺水泥：估值调整，盈利预期稳定。

公用事业

• 中电控股、中华煤气、电能实业：估值调整，盈利稳定。

关键信息

政策与经济数据

• 中国一季度GDP同比增长4.8%，环比增长1.3%，经济开局总体平稳。
• 中国央行和外汇局出台23条金融举措，支持疫情防控和经济复苏。
• 世界银行下调2022年全球经济增长预期至3.2%，主要受俄乌冲突影响。

汇率与货币政策

• 日本央行行长黑田东彦表示将继续实施宽松政策，通胀目标未达前不考虑退出。
• 日元兑美元汇率持续走低，跌破127整数关口。

公司与行业估值

• AH股溢价：多数H股对A股溢价较高，如第一拖拉机、中联重科等。
• 行业估值：多数行业市盈率和市帐率有所下降，但部分行业如LED产业链、新能源汽车等仍具备增长潜力。

风险提示

• 市场可能出现超出预期的波动，投资需谨慎。
• 数据可能因供应方修订而变化，建议投资者自行核实。
• 政策变动、市场情绪、经济数据波动等因素可能影响投资回报。

投资建议

• 买入：未来一年绝对收益率预期50%以上，如新能源汽车、部分消费类公司。
• 增持：未来一年绝对收益率预期在20%-50%之间，如部分银行、医药企业。
• 中性：未来一年收益率预期在-20%至20%之间，如部分资源、公用事业公司。
• 回避：未来一年绝对收益率预期低于-20%，如部分科技公司、中概股。

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其关联方未担任所评论公司高管。
• 未持有相关公司财务权益。
• 西证证券集团未持有所评论公司市场资本值1%以上的权益。
• 无投资银行业务关系或庄家活动。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资要约。
• 过去业绩不代表未来表现，投资回报无法保证。
• 报告内容可能受潜在利益冲突影响，投资者应独立判断或咨询专业顾问。