20150728-兴业证券-晨会纪要_13页_609kb

兴业证券研究报告总结（2015年7月26日）

核心内容概述

2015年7月26日的兴业证券研究报告涵盖多个行业及策略分析，重点围绕市场流动性变化、板块分化、个股选择、投资策略调整及行业基本面分析等方面展开。整体来看，市场呈现震荡格局，投资者需关注基本面和业绩驱动的投资机会。

【策略观点】

流动性退潮，港股进入“牛皮市”

• 市场变化：港股市场流动性退潮，成交量回落至811亿港元，与A股联动性下降。
• 基本面影响：宏观经济因素将对港股市场产生更大影响，特别是中国PMI数据和海外加息预期。
• 投资策略：建议“轻指数重个股”，关注中报业绩优异的个股，以及受益于经济转型、具备增长潜力的行业如航空、新能源、互联网等。

【金融工程观点】

量化择时与期权策略

• 市场走势：沪深300指数窄幅震荡，全周上涨0.6%，成交量下降14%。
• 行业表现：国防军工、农林牧渔、餐饮旅游等板块涨幅居前，银行、非银金融等板块表现相对较弱。
• 期权策略：
  • 低风险偏好：推荐备兑看涨策略，买入ETF并卖出认购期权。
  • 中风险偏好：推荐异价跨式策略，同时买入认购与认沽期权，应对大幅震荡。
• 波动率趋势：隐含波动率指数下降，但实际波动率仍高于预期，预计下周波动将有所加大。

【行业观点】

农林牧渔行业

• 海大集团：上半年营收增长8%，净利润增长42%；受益于产品品质提升和内部管理优化，盈利改善显著。
• 推荐理由：公司通过“公司+农户”模式拓展生猪养殖业务，未来有望成为新的利润增长点。
• 投资建议：维持“买入”评级，关注其稳健增长潜力。

旅游餐饮行业

• 众信旅游：与华谊兄弟达成战略合作，推出“V20沉浸式营销”新模式，提升旅游产品吸引力。
• 行业趋势：影视+旅游+OTA模式兴起，吸引年轻游客群体。
• 盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.88/1.20/1.53元，维持“增持”评级。

轻工制造行业

• 板块表现：本周上涨7.34%，SW造纸II涨幅最大（11.91%）。
• 奥瑞金：
  • 依托高增长行业布局产业链延伸，主营功能性饮料罐，市场增长潜力大。
  • 向智能包装整体解决方案服务商转型，拓展二维码、品牌管理等轻资产业务。
• 推荐组合：索菲亚、奥瑞金、宜华木业、东风股份、晨光文具等，关注其成长逻辑和估值安全边际。
• 投资建议：维持“推荐”评级，挖掘具备转型能力和稳健增长的标的。

房地产行业

• 市场走势：销售环比回调但同比改善，30个重点城市成交面积同比上升42%。
• 政策支持：多地出台楼市利好政策，如天津“住改商”、北京租金补贴等。
• 投资建议：持续看好地产复苏，推荐A股世联行、金科股份、招商地产等，港股推荐中国奥园。
• 风险提示：销售回升幅度不及预期。

【个股推荐】

【风险提示】

• 流动性退潮可能导致市场波动加大，需关注个股业绩兑现能力。
• 银行股估值修复空间仍存，但需警惕市场情绪变化。
• 房地产销售回升不及预期可能影响行业复苏节奏。
• 奥瑞金面临1.45亿股限售股解禁风险。

【其他信息】

• 新股发行：7月26日多只新股发布，如中坚科技、读者传媒、凯龙股份等，发行价与发行数量不一。
• 研究报告：多个行业报告发布，涉及银行、建材、医药、旅游等，多数维持“推荐”或“增持”评级。
• 投资策略：根据风险偏好，提供不同期权策略，如备兑看涨、异价跨式等。

【法律与免责声明】

• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准。
• 兴业证券及其关联公司可能持有报告提及的证券头寸，存在潜在利益冲突。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考。

【总结】

2015年7月，市场整体呈现震荡格局，流动性退潮导致港股与A股联动性下降，基本面和海外因素对市场影响增强。建议投资者关注业绩优良的个股，以及受益于经济转型的板块。金融工程团队强调期权策略的重要性，根据风险偏好定制不同投资组合。农林牧渔、旅游餐饮、轻工制造和房地产行业均被看好，具体推荐个股包括海大集团、众信旅游、奥瑞金等。同时，需注意市场波动风险和个股业绩兑现能力。