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中原证券晨会总结

核心内容概述

中原证券晨会于2015年7月28日发布，涵盖财经快讯、市场观察、行业公司分析、开盘策略等内容。重点分析了网宿科技与豫金刚石两家公司的中报表现，并提出了基于融资标的的选股策略，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

网宿科技中报点评

• 公司概况
  网宿科技主要从事CDN、IDC及运营商网络优化业务，是CDN行业的领先企业。

• 业绩表现

  • 2015年上半年实现营业收入12.4亿元，同比增长41.4%
  • 净利润3.2亿元，同比增长66.7%
  • 扣非后净利润同比增长86.4%
  • 毛利率44.1%，较去年同期提升4个百分点
  • 经营活动现金流净额2.3亿元，同比增长105.4%

• CDN业务增长显著

  • CDN业务收入10.6亿元，占整体收入的86%
  • 同比增长40.1%，毛利率达47.2%，较去年中期提升4.6个百分点

• IDC业务增长强劲

  • IDC业务收入1.8亿元，同比增长50.9%

• 战略转型

  • 公司2015年全面战略转型云计算行业，重点发展“社区云”与“私有云服务”
  • 计划投资“社区云”、“海外CDN”和“云安全”三大项目

• 非公开增发

  • 向5名特定对象非公开发行不超过8191万股，募集资金不超过36亿元
  • 兴证资管为员工持股计划，占募投金额的较大比例

• 股权激励计划

  • 授予1459万份股票期权，行权价格为57.90元
  • 业绩考核目标为2015-2018年净利润分别增长40%、70%、100%、130%

• 投资建议

  • 给予公司“增持”评级
  • 预计2015年与2016年EPS分别为1.03元与1.78元
  • 对应PE分别为55倍与32倍

• 风险提示

  • CDN行业竞争及降价风险
  • 云计算转型风险
  • 所得税优惠到期风险

豫金刚石中报点评

• 公司概况
  豫金刚石主营人造金刚石单晶超硬材料及制品，逐步向下游延伸。

• 业绩表现

  • 2015年上半年实现营业收入402.16百万元，同比增长45.31%
  • 净利润51.05百万元，同比增长49.15%
  • 单季度营收与净利润均创近年新高

• 超硬材料业务恢复增长

  • 15AH1超硬材料营收2.56亿元，同比增长19.18%
  • 大单晶项目进入收获期，与康泰盛世签订7056万美元购销合同

• 超硬材料制品持续高增长

  • 15AH1超硬材料制品营收321万元，同比增长128%
  • 营收占比由12年的0.74%提升至15年上半年的10.74%
  • 微米钻石线扩产项目已进入试生产阶段

• 盈利能力分析

  • 2015年上半年销售毛利率为35.75%，较14年略有下降
  • 超硬材料毛利率47.23%，同比提升13.21个百分点
  • 超硬材料制品毛利率46.68%，同比下降10.48个百分点

• 费用率下降

  • 三项费用率从22.15%降至16.61%，预计仍将下降
  • 销售费用增长45.60%，管理费用增长11.93%，财务费用下降3.85%

• 投资建议

  • 预计2015年与2016年全面摊薄后的EPS分别为0.23元与0.31元
  • 按2015年7月6日收盘价8.53元计算，PE分别为37.81倍与27.67倍
  • 维持“增持”投资评级

• 风险提示

  • 项目进展不及预期
  • 行业竞争加剧

基于融资标的的选股策略

策略一：成长组合 + 价值组合

• 选股逻辑

  • 成长组合：剔除ST股票，基于成长指标筛选，注重短期偿债能力与情绪效应
  • 价值组合：剔除ST股票，选择资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%的股票，注重低PB

• 本周短线股票池（部分示例）

  代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
  002048.SZ	宁波华翔	106.00	2.31	27.90	-1.07	2.61	7.04
  600660.SH	福鞍玻璃	15.21	2.46	15.48	3.83	7.51	2.48

• 风险提示

  • 组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益

策略二：技术形态规律

• 选股逻辑

  • 初始股票池：基于融资标的，选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股
  • 技术股票池：基于相对换手率指标，选取相对换手率最低的前10只个股
  • 换仓频率：自然交易周
  • 资金配置：组合内等权重配置

• 本周短线股票池（部分示例）

  代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
  002474.SZ	榕基软件	445.03	5.27	-20.37	-43.75	-40.07	6.29
  000426.SZ	兴业矿业	109.67	2.11	-42.56	-42.18	-38.49	3.82

• 风险提示

  • 组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益

总结

中原证券晨会重点分析了网宿科技与豫金刚石两家公司的中报表现，认为网宿科技在CDN业务带动下业绩增长显著，战略转型云计算行业具有较大潜力，给予“增持”评级。豫金刚石则在超硬材料业务恢复增长，同时推进微米钻石线项目，亦被给予“增持”建议。此外，晨会提出了两种基于融资标的的短线选股策略，旨在通过量化模型筛选具有反转潜力的股票，为投资者提供操作参考。整体来看，晨会内容聚焦于行业动态、公司基本面分析及投资策略，为市场参与者提供了有价值的决策信息。