20240225-广发期货-LPG（液化气）周报_短期弱势磨底_关注库存变化_24页_1mb

LPG周报总结

报告概述： 本报告基于2024年2月25日的广发期货LPG周报，分析短期和中期市场观点，强调数据来源为隆众资讯、卓创资讯、Wind等。

短期观点

• 受中东地缘政治扰动支撑原油和LPG，供应端炼厂库存压力不大，港口库存假期后去库，尽管绝对库存高，但库容率中性。上游工厂和进口商暂挺价。
• 短期盘面预计震荡磨底，缺乏强力驱动。

中期观点

• 基于需求季节性走弱和PDH利润不佳，需求改善空间有限，预计2024年上半年供应增速约4%，形成供大于求。
• 认为LPG中期格局偏弱，下方空间需原油大跌打开（当前不看好）。
• 建议PG4-9合约反套波段操作，价差450以上介入。

基本面情况回顾

• 供应：短期小幅减少，长期预计增加；炼厂小累库，港口去库。
• 需求：整体低位改善，PDH装置部分重启，但开工率不高；季节性需求淡季影响。
• 库存：绝对库存较高，但库容率中性；进口短期少，后续可能季节性上升。
• 基差和价差：PG2403大幅贴水，PG2404基本平水；成本与现货价格关系显示疲软需求。
• 外部因素：海运费反弹，受地缘和油价波动影响；LPG平衡表预期累库可能。

操作建议

• 短期：谨慎观望库存变化，考虑做多或短空反套。
• 中期：择机进行PG4-9反套，关注价差机会。

免责声明：本报告观点仅供参考，不构成交易建议，风险自担；基于公共数据，准确性未保证。