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报告摘要

美年健康（002044.SZ）局部疫情暂时影响到检，季度业绩环比改善趋势向好

核心内容总结

美年健康（002044.SZ）于2021年10月29日发布2021年三季报，显示公司整体处于经营改善过程中。尽管受到局部疫情和自然灾害的影响，其季度业绩仍呈现环比改善的趋势，预计Q4将逐步释放业绩。

主要观点

业绩表现：
- 2021Q3实现营收24.64亿元，同比下降5.83%；归母净利润1.87亿元，同比下降30.04%；扣非净利润1.63亿元，同比下降38.5%。
- 前三季度累计营收58.41亿元，同比增长31.57%；归母净利润-2.41亿元，同比增加53.91%；扣非净利润-2.13亿元，同比增加59.71%。
- 经营现金流净额大幅增长至7.63亿元，同比增长2504.84%，显示公司现金流管理能力增强。
业绩不均衡原因：
- 公司健康体检业务具有季节性特征，前三季度部分个检未确认收入，Q4预计恢复。
- 局部疫情和自然灾害（如河南水灾）对业绩产生短期影响。
盈利预测调整：
- 考虑到疫情影响和质控成本增加，公司下调了2021-2023年盈利预测。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为3.05亿元、6.10亿元、9.14亿元，EPS分别为0.08元、0.16元、0.23元。
- 当前股价对应P/E分别为92.7倍、46.3倍、30.9倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利的信心提升。
公司战略：
- 公司拟对全资子公司美年大健康产业（集团）有限公司增资17亿元，增强其对外投资能力，进一步聚焦体检主业。
- 发布员工持股计划，覆盖范围广，预计提升员工凝聚力和公司竞争力。
财务指标趋势：
- 毛利率持续改善，2021Q3达43.49%，显示公司盈利能力增强。
- 净利率和ROE稳步提升，反映公司成本控制和盈利质量提高。
- 现金流状况良好，截至2021Q3末现金及现金等价物余额为12.9亿元。

关键信息

股价与市值：
- 当前股价为7.22元，总市值282.61亿元，流通市值277.14亿元。
- 近3个月换手率84.6%，显示市场活跃度较高。
财务摘要：
- 2021年预计营业收入88.31亿元，同比增长13.0%；归母净利润3.05亿元，同比下降44.9%。
- 毛利率37.9%，净利率3.5%，ROE3.4%，EPS0.08元。
- P/E92.7倍，P/B3.4倍。
风险提示：
- 体检中心扩张过程中的管理风险是主要风险因素。