20141021-申万宏源-农林牧渔行业_2014年三季报前瞻及农产品信息快报（第84期）-土改主题风生水起_畜禽养殖产业链再次迎来增持机会_18页_1mb

农林牧渔行业2014年三季报前瞻及农产品信息快报总结

核心内容

2014年三季报期间，申万农业重点公司整体业绩同比增长27%，环比中报增长11个百分点。主要驱动因素包括禽类价格上涨、公司资产重组与并购等。各子行业表现差异显著，其中养殖业、种植业、种业、饲料业和动物保健行业均实现净利润增长，而林业、农产品加工和其他类出现下降。

主要观点

• 养殖业：受益于禽类价格上涨，重点公司净利润大幅增长，如ST大荒、圣农发展、ST民和等。猪价仍处于上涨通道，预计11月后再度上涨，对CPI形成影响。
• 种业：隆平高科、登海种业等公司因新品种上市和并购资产实现业绩增长，关注商业模式转型和优势品种预售情况。
• 动物保健：金宇集团和天康生物因口蹄疫疫苗销售增长推动业绩提升，预计“秋防”期间将继续受益。
• 饲料业：饲料公司如通威股份、新希望等，因水产饲料销售旺季及成本控制，业绩增长显著。
• 土改主题：土地改革、农垦体制改革、生物育种等政策有望成为四中全会及中央农村工作会议的讨论重点，带动种植、种业、农机、农资板块上涨。

关键信息

重点公司业绩预测

重点子行业分析

生猪养殖

• 价格处于上涨通道，预计14年底至15年初将继续上涨。
• 存栏量同比减少，供给趋紧推动价格上涨。
• 建议关注牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技等公司。

肉鸡养殖

• 商品代肉鸡价格回落，父母代鸡苗价格小幅回升。
• 祖代在产种鸡存栏量同比下降，预计下半年缓慢上涨。
• 建议关注益生股份、圣农发展等公司。

动物保健

• “秋防”招标疫苗销售启动，金宇集团和天康生物受益。
• 口蹄疫疫苗销量增长，推动业绩提升。
• 建议关注金宇集团、天康生物等公司。

种业

• 登海种业和隆平高科因新品种上市和并购资产实现增长。
• 土地流转改革催生农村新经营主体，关注技术服务转型企业。
• 建议关注隆平高科、登海种业等公司。

饲料业

• 通威股份、新希望等因水产饲料销售旺季及成本控制实现增长。
• 建议关注通威股份、新希望等公司。

初级农产品价格走势

大豆

• 全球大豆期末库存增加，中国期末库存略有下降。
• 期初库存和产量均有所增长，进口量略有波动。

大麦

• 全球大麦期末库存增加，中国期末库存略有下降。
• 期初库存和产量均有所增长，进口量下降。

棉花

• 全球棉花期末库存增加，中国期末库存略有下降。
• 期初库存和产量均有所增长，进口量下降。

稻谷

• 全球稻谷期末库存略有增长，中国期末库存保持稳定。
• 期初库存和产量基本持平，进口量略有波动。

投资策略

• 四季度投资策略：主题升温，周期余热，成长接力。
• 关注重点：土地改革、农垦体制改革、生物育种等政策，推荐ST大荒、辉隆股份、新研股份、农产品、象屿集团、荃银高科等个股。
• 养殖板块：建议布局畜禽养殖个股，以及受益于养殖行业景气回暖的动物保健和饲料个股。

总结

整体来看，2014年三季报期间，农林牧渔行业在畜禽价格上涨、政策支持及公司重组并购等因素推动下，实现整体盈利增长。重点行业如养殖业、种业、饲料业和动物保健行业表现突出，而林业、农产品加工和其他类则面临挑战。投资者应关注政策动向和行业趋势，合理配置资源，把握投资机会。