REITs二季报梳理：业绩总体稳健，运营继续分化-20230823-东北证券-53页_1mb

报告摘要

REITs 二季报总结

核心内容

本报告梳理了首批REITs上市以来的运营情况和市场表现，指出当前市场在政策支持和基本面修复的推动下，呈现回暖迹象。报告从不同类别REITs的运营表现、市场波动情况以及投资建议等方面进行了深入分析。

主要观点

运营情况：
- 高速公路类REITs：整体业绩稳健，但二季度收入环比下降，主要受全国路网交通增速放缓影响。部分项目如浙商沪杭甬REIT、平安广河REIT等受益于疫情恢复，车流量和收入有所回升。
- 生态环保类REITs：受季节性影响较大，二季度营收波动明显。部分项目如富国首创REIT因进水量增加，营收环比上升；但中航首钢绿能REIT因设备检修，收入略有下降。
- 清洁能源类REITs：二季度营收改善显著，主要受夏季高温影响。鹏华深圳能源REIT售电量大幅增长，带动收入环比提升，中航京能光伏REIT和中信建投国家电投新能源REIT也表现良好。
- 产业园区类REITs：仍处于业绩恢复阶段，内部分化明显。博时蛇口REIT、华安张江产业园REIT等项目出租率和收入有所改善，但整体市场仍低迷。
- 仓储物流类REITs：受益于物流行业高速发展，需求旺盛，表现稳健。
- 保租房类REITs：底层资产区域位置较好，出租率维持高位，运营稳健。
市场表现：
- 公募REITs兼具股债特征，走出独立行情。
- 截至8月4日，加权平均涨幅为0.21%，28只REITs中有19只上涨，而同期上证指数下跌6.83%。
- 上半年市场持续下跌，交易量萎缩，价格表现低迷。但随着公募FOF纳入REITs，市场迎来反弹。
投资建议：
- 关注资产基本面改善，如产业园区招租、续租情况、出租率修复进展等。
- 关注市场扩容机会，下半年可能迎来消费类资产的扩容，积极参与战略配售及长期持有。
- 关注增量资金入市，REITs具备稳定分红特征，市场认可度高，适合中长期资金配置。

关键信息

高速公路类REITs：
- 浙商沪杭甬REIT：二季度营收同比上升34.79%，车流量增长显著。
- 平安广河REIT：二季度车流量同比增长26.67%，收入环比提升。
- 华夏中国交建REIT：二季度营收不及预期，但车流量有所恢复。
- 华夏越秀REIT：二季度营收环比增长，车流量同比上升。
- 国金铁建REIT：二季度营收环比增长，受益于地方经济恢复。
- 华泰江苏REIT：二季度营收增长显著，受益于沪苏浙高速公路车流量回升。
生态环保类REITs：
- 中航首钢绿能REIT：二季度处理垃圾量和上网电量下降，但营收环比上升。
- 富国首创REIT：污水处理负荷率回升，产能利用率提升，营收环比增长。
清洁能源类REITs：
- 鹏华深圳能源REIT：二季度售电量大幅增长，带动收入环比提升。
- 中航京能光伏REIT：首次披露季报，结算电量享受国补，电价高于评估参数。
- 中信建投国家电投新能源REIT：二季度收入与历史均值持平，发电量稳定。
产业园区类REITs：
- 博时蛇口REIT：二季度出租率及收入小幅改善，受益于扩募项目。
- 华安张江产业园REIT：出租率稳定，租户结构优化。
- 建信中关村REIT：出租率保持稳定，收入增长。
- 国泰君安东久新经济REIT：出租率保持稳定，收入增长。
仓储物流类REITs：
- 中金普洛斯REIT：出租率维持高位，收入稳定。
- 红土盐田港REIT：出租率保持高位，收入稳定。
保租房类REITs：
- 红土深圳安居REIT：出租率保持高位，租户结构优化。
- 中金厦门安居REIT：出租率稳定，收入增长。
- 华夏北京保障房REIT：出租率稳定，租户结构优化。
- 华夏华润有巢REIT：出租率保持高位，收入增长。