20230816-东方财富证券-三人行-605168.SH-2023年中报点评_主营业务稳健增长_积极探索新技术新模式_4页_367kb

三人行2023年上半年业绩与展望总结

财务表现

• 2023年上半年营业收入2193亿元，同比增长789%；归母净利润217亿元，同比增长5.5%；扣非归母净利润214亿元，同比增长3297%。每股收益6.91元，对应PE约10倍。
• 二季度营业收入1262亿元，同比增长1093%，环比增长35.62%；归母净利润76亿元，同比下降51.17%，环比下降46.04%；扣非归母净利润131亿元，同比增长2759%，环比增长5568%。

关键业务成就

• 主营业务稳健增长，客户包括上汽通用别克、一汽丰田、中国移动等头部企业。
• 与科大讯飞合作聚焦人工智能，与贵阳大数据交易所合作探索数据要素市场，推动新型商业模式。
• 获得2023年限制性股票激励计划批准，授予44名激励对象股票，设定了2023-2025年归母净利润目标分别为1000亿元（增长35.87%）、1300亿元（增长30.00%）、1560亿元（增长20.00%）。

财务分析

• 毛利率21.21%，同比增长54.9pct；净利率9.93%，同比下降0.7pct，受公允价值变动影响。
• 期间费用率9.89%，同比增长25.7pct；费用结构：销售费用率6.93%（增长1.85pct）、管理费用率2.32%（稳定）、研发费用率1.10%（增长0.21pct）。

投资建议

• 东方财富证券维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为785.9亿元、1013.8亿元、1209.4亿元；归母净利润分别为101.6亿元、130.1亿元、156.4亿元；EPS分别为6.91元、8.85元、10.64元。
• PE预测：2023年约10倍，2024年约8倍，2025年约7倍。

风险提示

• 宏观经济下行、政策监管风险、市场竞争加剧，以及业务开展不及预期。

其他数据摘要

• 公司总市值约105.8百万元，周涨幅-17.05%，周换手率3.21%。
• 固定资产和成本控制表现关键。