20191201-兴业证券-电子行业周报：手机芯片大厂投入TWS耳机芯片，TWS耳机市场有望朝手机基本配备迈进_10页_538kb

TWS耳机市场发展与相关行业分析总结

核心内容

TWS（True Wireless Stereo）耳机市场在2019年持续增长，成为智能型手机的重要配件。苹果推出AirPods Pro，新增主动降噪和防水功能，市场需求超预期。随着TWS产品功能的增强和消费者认知的提升，市场对TWS耳机的需求呈现爆发式增长，预计2019年全球TWS耳机销量将达到1.1亿对，2020年将增至1.1亿对以上。

主要观点

• TWS耳机市场增长：消费者逐渐认识到TWS耳机作为智能型手机的实用配件，其无线、降噪等功能设计有效提升了市场吸引力。
• 苹果引领市场：苹果AirPods Pro成为市场焦点，带动全年TWS出货量上调。苹果要求代工厂提高产量，预计每月达200万组。
• 市场格局变化：苹果AirPods在2019年第三季度的市占率为45%，较第二季度下降8个百分点，主要受到二线品牌增长的冲击。
• 芯片厂商布局：手机芯片大厂如高通、联发科、博通及紫光展锐纷纷推出TWS芯片解决方案，重点在于降低功耗，提升竞争力。同时，两岸超过30家IC设计公司已进入TWS芯片市场，涵盖音频芯片、蓝牙芯片、MEMS麦克风、PWMIC、距离感测芯片及触控IC等多个领域。
• 组装厂商竞争：立讯精密是AirPods的主要组装厂商，占据大客户多数份额；歌尔则是第二大组装厂商，2018年出货量提升，2019年继续承担重要组装任务。

关键信息

2019年市场表现

• 2019年第三季度全球TWS耳机销量达3,300万对，同比增长22%。
• 销售额突破41亿美元，其中苹果AirPods市占率约45%，小米市占率约9%，三星电子市占率约6%。
• 中国大陆TWS市场季增44%，美国市场首次突破千万对销量。

投资建议

• 重点公司及评级：
  • 立讯精密：EPS 19E为0.77元，20E为1.01元，评级“买入”。
  • 汇顶科技：EPS 19E为4.70元，20E为6.23元，评级“买入”。
  • 沪电股份：EPS 19E为0.71元，20E为0.99元，评级“审慎增持”。

风险提示

• 消费电子行业景气度下滑。
• 行业制造管理成本上升。

行业动态

手机行业

• realme可能从OPPO独立，已建立自己的研发团队和生态系统。
• 2019年第三季度智能手机生产总量季增9.2%，前六大品牌市占率约78%。
• 华为表示已准备好应对谷歌供货限制的后备计划。

半导体行业

• 三星电子向英特尔提供14nm CPU芯片，协助其解决供应问题。
• 联发科发布首款5G移动平台天玑1000，预计2020年第一季度量产。

LCD、LED行业

• 三星Display研发QNED显示技术，结合量子点与Nano LED。
• 苹果2020年iPhone将全面采用OLED面板，由三星Display和LGD供应。

5G行业

• 爱立信预测2025年5G用户将达26亿，覆盖全球65%人口，流量占比达45%。
• 5G毫米波频段扩容，工信部将加快国内规划。
• 中国联通指出5G NSA共建共享面临运维挑战，需统一标准和流程。

物联网与汽车电子

• 工信部召开新能源汽车产业发展会议，强调制定2021-2035年发展规划。
• 睿赛德科技获近亿元融资，用于扩展RT-Thread物联网生态社区。

智能穿戴与创新电子（VR/AR）

• KDDI与Facebook合作开发5G和AR服务，推动零售业发展。
• 华米科技发布Amazfit GTS钛金属版，主打高端市场。

投资策略

• TWS市场前景广阔：随着消费者对TWS耳机功能的认可，市场有望成为手机的标配。
• 芯片厂商布局加速：手机芯片大厂通过优化功耗提升TWS芯片竞争力，带动相关芯片需求快速增长。
• 组装厂商受益：立讯精密和歌尔作为AirPods主要组装厂商，将持续受益于TWS市场增长。

结论

TWS耳机市场正迎来快速发展阶段，苹果、小米、三星等品牌均加大布局，推动市场整体增长。芯片厂商积极研发低功耗解决方案，以增强市场竞争力。立讯精密和歌尔作为主要组装厂商，具备较强的技术和成本控制能力，未来将受益于TWS耳机市场的持续扩张。整体来看，TWS市场具备长期增长潜力，值得投资者关注。