20190805-德邦证券-社服行业周报：国务院出台促进文化和旅游消费措施，国旅半年报业绩符合预期_8页_736kb

投资评级总结：优于大市

核心内容

本报告分析了休闲服务行业近期的市场表现、政策动态及重点公司公告，指出行业整体表现优于大市，投资评级为“优于大市”，并重点推荐了中国国旅等企业。

主要观点

1. 市场表现

• 休闲服务行业指数本周下跌0.17%，跑赢上证综指2.44个百分点，在申万28个一级行业中排名第3位。
• 子板块中，景点表现较好，板块整体市盈率为32.88倍，低于过去5年平均市盈率49.76倍，估值水平相对合理。

2. 行业政策动态

• 国务院出台促进文化和旅游消费措施：
  • 推动消费惠民：鼓励景区门票减免、淡季免费开放、演出门票打折等。
  • 丰富产品供给：支持文化旅游消费季，发展邮轮游艇旅游、夜间经济等新业态。
  • 完善市场监管：保障旅游场所安全，打击违法违规行为，保护消费者权益。
• 旅游市场稳健发展：2019年上半年国内旅游人数达30.8亿人次，收入2.78万亿元，分别同比增长8.8%和13.5%。文化旅游日益趋日常化，旅游服务质量提升。

3. 重点公司公告

• 中国国旅：发布半年度业绩快报，2019年上半年营业收入243.44亿元，同比增长15.46%；归母净利润32.79亿元，同比增长70.87%；扣非后归母净利润25亿元，同比增长30.86%。Q2扣非后归母净利润增长约30%，符合预期。
• 锦江股份：全球酒店集团排名第二，非公开发行限售股于8月5日上市流通。
• 三湘印象：2019年上半年营业收入14.6亿元，同比增长63.58%；归母净利润0.38亿元，同比增长934.81%。
• 丽江旅游：上半年营业收入同比下降7.07%，归母净利润下降17.53%。
• 曲江文旅：上半年归母净利润同比减少5%~15%，主要由于主营业务收入下降。
• 桂林旅游：上半年营业收入同比增长16.83%，但归母净利润同比下降66.16%。

关键信息

行业发展趋势

• 国内旅游市场稳步增长，服务质量提升。
• 文化旅游成为新的增长点，旅游需求由观光游向休闲游转变。
• 国务院推动文化和旅游消费政策，强调门票降价、产品多样化、市场规范化，为行业长期发展提供支持。

投资建议

• 旅游休闲行业未来前景积极，建议关注其在政策支持下的发展机会。
• 中国国旅业绩表现稳健，投资评级为“增持”，建议继续关注。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 国际形势不稳定
• 免税店经营不及预期

行业相关股票信息

行业要闻摘要

• 复星旅文：签约都江堰，投资100亿元建设文旅综合体及高端酒店。
• 马蜂窝：在日本启动全球化旅游营销战略，计划拓展全球市场。
• 日本签证政策：将对中国游客逐步开启网上签证通道，提升旅游便利性。
• 三亚HELLOKITTY主题乐园：预计2024年开园，将成为海南首个国际IP主题乐园。
• 台湾暂停大陆居民赴台个人游试点：自2019年8月1日起暂停，陆客来台人数受政治因素影响存在不确定性。
• 5A级景区复核：部分景区被通报批评并要求整改，行业监管趋严。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

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