20191229-新时代证券-社服行业研究周报：2020年促进旅游消费措施或逐步落地，教育行业头部效应确立_12页_627kb

2020年促进旅游消费措施及教育行业头部效应分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年旅游消费促进措施的逐步落地，以及2019年教育行业在政策监管下呈现的头部效应趋势。报告从市场行情回顾、行业观点及投资建议、行业新闻动态、上市公司重要公告等方面展开，为投资者提供了行业发展趋势、政策动向和投资标的推荐。

主要观点

1. 旅游行业：2020年政策落地推动消费增长

• 政策支持：文旅部在2019年第四季度新闻发布会上提出，将重点推进消费试点示范、景区提质扩容、入境游环境提升等八项工作，以促进文旅消费增长。
• 重点方向：
  • 丰富产品供给：推动旅游演艺、乡村旅游、红色旅游等多元化产品发展，满足个性化消费需求。
  • 景区提质扩容：加强A级景区建设，推广“互联网+旅游”，推行门票预约制度，提升游客体验与景区管理效率。
  • 夜间经济：发展夜间游览产品和演出市场，延长游客停留时间，增加消费。
  • 入境游优化：提升多语种服务水平，完善移动支付解决方案，吸引国际游客。
• 投资建议：
  • 推荐估值低洼的酒店龙头（首旅酒店、锦江酒店）。
  • 持续推荐免税（中国国旅）、人工景区（宋城演艺）、连锁餐饮（海底捞）及教育行业龙头公司。

2. 教育行业：2019年严监管背景下头部效应趋势确立

• 政策密集：2019年是教育行业政策监管的密集年，涉及幼教、职业教育、K12培训等多个领域。
• 行业集中度提升：
  • 职业教育：中公教育、中国东方教育因政策红利和市场需求增长，业绩表现亮眼，市占率稳居行业前列。
  • K12教育：新东方在线、跟谁学等龙头企业在监管下仍实现业绩高增长，说明市场集中度提升，强者恒强逻辑显现。
• 投资建议：
  • 推荐具备品牌优势、市场占有率高的教育行业龙头，如中公教育、中国东方教育。

关键信息

市场行情回顾

• 上周表现：
  • 餐饮旅游（中信）指数上涨1.34%，跑赢沪深300指数1.22%。
  • 教育（中信）指数下跌3.28%，跑输沪深300指数3.40%。
• 板块分化：
  • 景区板块上涨2.10%，酒店板块上涨3.31%，餐饮板块下跌0.29%。

行业新闻动态

• 旅游行业：
  • 2019年前三季度国内旅游人数达45.97亿人次，同比增长8.8%。
  • 海南将实施琼海港澳游艇自由行，推动旅游消费升级。
  • 凯撒旅业与兰铁国旅合作布局西北市场，拓展专列旅游。
  • 阿里巴巴成立文旅产业指数实验室，推动文旅数字化发展。
• 教育行业：
  • 国家卫健委等12部门提出学前教育机构需配备心理健康教师，关注心理健康教育。
  • 在线K12教培行业竞争加剧，产业化进程加快。
  • 科大讯飞中标蚌埠智慧教育项目，引发合规性质疑。

上市公司重要公告

• 昂立教育：设立并购基金，推动教育培训业务发展；股东减持股份。
• 凯撒旅业：证券简称变更，股东减持过半。
• 黄山旅游：终止与黄山京黔公司合作，借款用于宏村项目。
• 长白山：全资子公司提前终止景区管理服务。
• 中公教育：持续增长，公考市场占有率稳固。
• 中国东方教育：覆盖烹饪、信息技术、汽车服务三大领域，市占率居首。

推荐标的

风险提示

• 政策风险：行业监管政策可能对部分企业造成影响。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，中小企业生存压力大。
• 公司经营扩张风险：部分公司扩张步伐过快，可能影响盈利稳定性。

投资策略

• 旅游板块：关注政策落地带来的景区提质、夜间经济及入境游增长机会。
• 教育板块：聚焦合规性强、品牌影响力大、市场占有率高的头部企业。
• 估值洼地：酒店、免税等板块估值低，具备投资价值。

估值方法与免责声明

• 本报告所采用的估值方法和模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 新时代证券具备证券投资咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

总结

2020年旅游消费政策有望逐步落地，推动景区、酒店、入境游等细分领域增长。教育行业在2019年政策监管下，头部企业持续受益，市场集中度提升。建议投资者关注旅游和教育板块中估值低洼、具备增长潜力的龙头企业，如首旅酒店、锦江酒店、中公教育、中国东方教育等。同时，需注意政策、市场及公司经营带来的潜在风险。