计算机软硬件行业TPMS芯片专题报告：国产TPMS芯片的成长机会-20191224-华泰证券-19页_1mb

国产TPMS芯片成长机会分析总结

核心内容

本报告分析了TPMS（胎压监测系统）芯片行业的成长机会，指出随着政策推动和国产技术进步，国产TPMS芯片有望逐步替代进口产品，实现市场突破。重点分析了行业政策、技术发展、市场空间以及推荐标的等关键因素。

主要观点

政策驱动

• 强制安装政策：2017年TPMS国标落地，2019年起新认证乘用车需安装TPMS，2020年起所有在产乘用车需强制安装，政策推动行业快速发展。
• 政策背景：政策出发点为提高行车安全与节能环保，国内标准较国际更为严格，未来不排除对商用车的强制安装。

技术推动

• 直接式TPMS成为主流：相比间接式TPMS，直接式TPMS具备更高的可靠性、更丰富的功能，成为未来发展方向。
• 国产芯片技术进步：珍捷电子、广东合微及杰发科技（四维图新旗下）已具备TPMS芯片量产能力，部分产品通过AEC-Q100车规认证，性能可比肩国际大厂。

市场空间

• 前装市场：预计2020年前装TPMS芯片需求量达10.7亿元，相比2019年增长150%。
• 后装市场：预计2025年将迎来TPMS存量更新高峰，后装市场空间有望扩大至13.1亿元。
• 整体市场规模：2020年TPMS芯片市场规模预计为17.8亿元，2021年增长至23.8亿元，年增长率达34%。

国产替代前景

• 国产芯片优势：国产TPMS芯片在性能、成本和集成度方面具备竞争力，随着市场认知度提升和供应链合作加深，有望逐步进入前装市场。
• 市场渗透路径：国产芯片目前主要应用于后装市场，未来将逐步拓展至OEM市场，提升市场份额。

关键信息

TPMS基本概念

• 定义：TPMS是监测轮胎气压并在偏离时报警的系统，提升行车安全与燃油经济性。
• 分类：分为间接式（通过轮速传感器）和直接式（内置传感器），直接式为目前主流。

TPMS产业链

• 上游：芯片供应商掌握定价权，占TPMS成本约46%。
• 中游：集成商负责组装，市场集中度较低，存在国产替代机会。
• 下游：OEM市场客户议价能力强，AM市场则由终端消费者主导。

国产芯片厂商

• 主要厂商：珍捷电子、广东合微、杰发科技（四维图新子公司）。
• 产品进展：杰发科技AC5111已量产，具备高精度、低功耗、双轴加速度传感器等优势。

推荐标的

• 四维图新：其子公司杰发科技在TPMS芯片领域表现突出，具备技术优势与市场潜力，是重点关注对象。

风险提示

• 乘用车销量低于预期：可能影响TPMS芯片需求。
• 政策执行力度不及预期：可能延缓TPMS普及速度。
• 渗透率提升不及预期：可能限制国产芯片市场份额增长。

结论

TPMS芯片行业受益于政策推动与技术进步，国产芯片正逐步打破海外垄断，迎来发展良机。随着2020年强制安装政策的实施，前装市场将出现需求跃迁，而2025年后的后装市场更新高峰将为国产芯片提供更广阔的发展空间。杰发科技作为国内领先企业，其AC5111芯片在性能与成本方面具备竞争力，有望成为国产替代的重要力量。