20250316-华鑫证券-定量策略周观点总第154周_或有一到两周的_东西共振__16页_1mb

文档总结：投资策略周观点（第154周）

核心内容概述

本报告为华鑫证券量化和基金研究组发布的第154周投资策略，涵盖全球资产配置、A股与港股择时观点、ETF组合运行及风险提示等内容。报告认为，市场将经历“东西共振”行情，即中国资产与海外资产的轮动机会，同时强调对特定行业和资产的配置建议。

主要观点

全球资产配置

• “东西共振”预期：预计未来一到两周，中国资产与海外资产可能形成共振，主要受避险资金动向和市场情绪影响。
• 美股：建议调整至中等仓位，关注超跌反弹机会。当前市场流动性支持较强，但需关注下周FOMC会议及特朗普效应。
• 日股：继续强烈推荐，美元兑日元贬值趋势延缓，日本央行加息预期缓解，市场反弹窗口开启。
• 黄金：短期建议止盈，中长期仍看好黄金上涨趋势。黄金价格受亚洲资金支持、关税预期及全球央行储备多元化驱动。

A股择时观点

• 维持满仓信号：A股市场情绪乐观，AI科技驱动的资产重估持续，建议不猜顶也不追涨，关注顺周期中底部补涨品种。
• 行业轮动策略回暖：预计2025年上半年行业轮动策略将表现较好，建议增加其配置比例。
• 小盘策略调整：二月小盘策略表现优异，三月建议逐步调整为市值平配。
• 红利风格策略：保持红利配置比例60%，成长40%。在通胀低迷、美债利率高位下，红利策略胜率更佳。

港股择时观点

• 强烈推荐：港股胜率模型延续看多，科技板块进入盈利兑现阶段，关注消费、银行保险等补涨机会。
• 南向资金配置：本周南向资金买入115亿元，重点配置汽车、消费、科技等板块，汽车标的增配明显。
• 港股金股表现：港股金股绝对收益达23.84%，相较恒生指数超额5.91%。

ETF组合运行

• 偏股型ETF组合（鑫选技术面量化）：2024年初至今绝对收益29.87%，相对沪深300超额14.99%，相对ETF等权超额14.37%。配置黄金ETF、国投白银LOF、红利低波ETF等。
• 偏债型ETF组合（量化全天候）：本周单周涨幅-1.09%，累积收益4.58%，最大回撤1.09%。组合在下跌前止盈部分中国长债和QDII类资产，控制回撤。下周关注科技回调，保持防御仓位，择机参与科技趋势。

关键信息

市场表现

• A股：上证综指上涨1.39%，创业板指上涨0.97%，成交量放大。
• 港股：恒生指数下跌1.12%，恒生科技指数下跌2.59%。
• 美股：整体疲软，道琼斯工业指数下跌3.07%，标普500下跌2.27%，纳斯达克下跌2.43%。
• 商品市场：黄金、白银上涨，铜上涨，布油表现较弱。

流动性与资金流向

• 美股流动性：联储净流动性由TGA账户支撑，CPI回落符合预期，降息预期前置。
• 港股资金：南向资金买入115亿元，重点配置阿里巴巴、国泰君安、快手等。
• A股资金：融资余额高位震荡，公募仓位维持高位，外资流出意愿回落。

行业选择

• 推荐行业：AI医疗、有色金属、化工、钢铁、建材、军工、半导体。
• 流动性流入板块：工业制造、必选消费、材料、房地产。
• 游资活跃主题：AI应用、半导体、机器人。

风险提示

• 数据来源为公开市场，模型存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 市场环境变化可能导致策略失效。

附：分析师信息

• 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所，有9年量化和基金研究经验。
• 马晨、黄子轩、武文静、刘新源：均为华鑫证券研究所成员，研究方向涵盖FOF、基金定量等。

投资建议方向

投资策略比例

图表说明

• 图表1-10：包含A股、港股、美股、黄金等资产的择时策略图表，反映市场表现及策略调整。
• 图表11：TradingViews美股恐惧贪婪指数接近超卖，提示市场情绪已极度悲观，反弹预期增强。

重要免责声明

本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并结合自身情况咨询专业顾问。未经许可，不得擅自转载或转发。