20250630-华鑫证券-定量策略周观点总第169周_风险偏好共振提升_10页_955kb

报告摘要

当前市场环境：
- 中美关税可能达成谅解、美联储可能降息、地缘风险被市场定价结束，三重利好推动全球资产风险偏好提升。
- 全球市场共振上行，AI+科技硬件表现突出，台湾跨境流入最多，美股、德股、日股及AH股同步上涨。
行情性质与持续时间：
- 当前资产定价逻辑分为地缘政治（短期）、关税（中期至2025年底）与美元财政纪律（长期至2026年底）。
- 行情或为四月全球风险偏好极度悲观后的延续，并非新起点。
  - 地缘政治影响更多体现在油价、金价，股票市场未大幅调整。
  - 关税尚未完全定价，市场预期豁免可能延续，当前对经济影响未完全反映。
  - 美元走弱与财政纪律担忧存在长期风险。
投资建议：
- 分散配置：避免单一资产或逻辑押注，在主要驱动因素上保持平均配置，采用类似“全天候”策略。
- 关注方向：进攻资产（AI+科技硬件+大金融）、避险资产（长债+黄金+红利低波）。
- 风险警示：市场环境剧变可能导致模型失效，历史业绩不预示未来。