20160306-招商证券-15行业联袂_全视角解读2016年政府工作报告_13页_565kb

2016年政府工作报告专题分析总结

核心内容概述

2016年政府工作报告提出了一系列宏观经济政策与行业改革方向，强调稳增长、调结构、促改革，同时关注金融风险防控、供给侧改革、消费升级等议题。各行业分析师从不同视角对报告内容进行了解读，并结合市场环境提出了投资建议与配置策略。

主要观点与关键信息

宏观经济政策

• 经济增长目标：首次以区间方式提出（6.5%-7%），表明政策更注重稳定性与可控性。
• 财政与货币政策：财政政策积极（赤字率3%），货币政策稳健偏宽松（M2目标13%），强调信用宽松与实体经济需求的传导。
• 金融改革：深化金融体制改革，完善人民币汇率机制，推进股票、债券市场法治化建设，未单独提及注册制改革。
• 通胀预期：CPI目标维持3%，显示政府对通胀容忍度提升，有利于周期性板块表现。

重点行业解读

1. 机械行业

• 强调结构性改革，反对“大水漫灌”。
• 高端装备与智能制造是政策鼓励方向。
• 工程机械行业基本面较弱，仅属超跌反弹机会。

2. 钢铁·新材料行业

• 钢铁行业受益于去产能、基建投资及棚改政策，钢价反弹空间较大。
• 新材料行业因环保治理与新能源发展获得政策支持，推荐绿色电源材料相关企业。

3. 有色金属行业

• 供给侧改革与需求边际改善形成共振，重点推荐锌、铝品种。
• 锌价仍有15%反弹空间，电解铝减产效应逐步显现。

4. 煤炭行业

• 供给侧改革持续推进，行业仍有50%上涨空间。
• 推荐高弹性标的与转型概念股。

5. 房地产行业

• 城镇化质量提升，户籍人口城镇化率目标高于常住人口。
• 房地产调控转向“因城施策”，重点支持改善性需求。
• 推荐地产蓝筹、白马股及新经济转型企业。

6. 军工行业

• 军费增速7.6%，低于预期，但行业利润增速仍较高。
• 推进军民融合与混改，推荐院所改制与发动机概念相关企业。

7. 电力设备新能源行业

• 电力装备受益于重大项目，新能源汽车上游材料（电池、电解液）价格反弹。
• 推荐新能源汽车相关企业与智能制造领域龙头。

8. 电力、环保行业

• 大气、水、土壤治理成为重点，PPP模式与第三方治理推动环保行业发展。
• 推荐环保治理龙头与京津冀一体化受益企业。

9. 汽车行业

• 强调互联网+制造业与新能源汽车发展，关注电动大巴、乘用车及产业链上游。
• 推荐具备技术优势与市场潜力的龙头企业。

10. 金融行业

• 混业监管体系逐步建立，注册制改革稳步推进。
• 推荐券商、银行、保险板块，关注混改与资产证券化机会。

11. 医药行业

• 医疗、医保、医药联动改革继续推进，分级诊疗与大病保险成为重点。
• 推荐创新药企业、医疗服务企业及医养结合相关标的。

12. 农林牧渔行业

• 农业周期性机会显现，生猪养殖表现突出。
• 现代农业发展聚焦效率提升，推荐种业龙头与农业现代化相关企业。

投资建议与推荐标的

周期性行业

• 钢铁：首钢股份、三钢闽光、钢研高纳、韶钢松山、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份、武钢股份、大冶特钢、西宁特钢、永兴特钢、金岭矿业、华联矿业、攀钢钒钛、东方铁塔、鞍钢股份
• 煤炭：西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源；转型概念股：永泰能源、山煤国际、安源煤业
• 有色：中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、云铝股份、中孚实业、锡业股份
• 地产：地产蓝筹（1979、保利、侨城）、白马组合（世联、中洲、华联）、新经济标的（搜房、世联、彩生活、云南城投）
• 汽车：中国重汽、潍柴动力、国轩高科、科士达、长园集团
• 金融：券商（宝硕股份、光大证券）、银行（兴业银行、平安银行、光大银行）、保险（中国太保）

成长性行业

• 新材料：中国宝安、国轩高科、杉杉股份、金瑞科技、国瓷材料
• 环保：神雾环保、聚光科技、碧水源、东方园林、万鸿集团
• 医药：爱尔眼科、恒瑞医药、乐普医疗、泰格医药、博腾股份、戴维医疗、通策医疗
• 农林牧渔：牧原股份、正邦科技、天邦股份、隆平高科、新希望

市场判断

• 市场风格：处于“转型牛·螺旋市”，短期震荡区间为上证指数2600-3000，创业板1700-2300。
• 板块选择：关注“前期强势+超跌”科技类与“前期弱势+抗跌”周期类、区域概念类。
• 投资策略：中短期关注商品价格与相关股票走势，长期看政策导向与行业趋势。

投资评级定义

风险提示

• 金融风险监管全覆盖，利率风险仍需警惕。
• 供给侧改革执行力度与进度可能影响行业基本面。
• 注册制改革尚未明确，市场存在不确定性。
• 各行业政策落地效果与执行力度将直接影响投资回报。