20201014-东兴证券-纺织服装_长假带动服装消费加速回暖_9月份及双节期间网销数据良好_11页_1mb

纺织服装行业总结

核心内容概述

2020年三季度以来，受疫情反复和局部洪涝天气影响，服装类零售总额在7月同比下降2.5%。8月社零首次转正，纺织服装实现4.2%的同比增速。随着双节长假的临近，9月份及十一期间服装消费持续回暖，线上销售表现尤为突出，各品类均实现快速增长，其中运动服饰、家纺增长最为显著。

主要观点

• 行业整体回暖：双节长假带动消费回暖，9月服装线上销售增速普遍高于8月，部分品类甚至出现加速增长。
• 线上销售主导：受疫情影响，线下销售低迷，企业加码线上，线上销售成为主要增长点。
• 细分品类表现分化：女装、男装、童装、运动鞋服、家纺等品类均实现不同幅度的线上增长，但增速存在差异。
• 头部品牌集中度提升：运动服饰和童装行业头部品牌集中度持续上升，安踏、李宁、巴拉巴拉等品牌表现突出。
• 重点公司表现良好：多数重点公司品牌在9月及十一期间实现快速增长，尤其在运动服饰和高端女装领域表现强劲。

关键信息

分行业销售情况

重点公司销售数据

投资建议

• 品牌端：继续关注李宁、安踏体育等运动服饰品牌，因其在疫情中表现稳健，线上销售增长显著。
• 制造端：申洲国际等拥有优质客户的纺织制造企业值得关注，其产能和客户资源保障了订单稳定和增长。
• 高端女装：地素时尚在疫情中展现出较强韧性，具备低估值、高分红的优势，值得关注。

风险提示

• 行业景气度下行；
• 竞争加剧；
• 出口外贸政策风险。

行业格局分析

运动服饰

• CR10提升：运动服饰CR10持续提升，阿迪达斯、Nike仍占据领先地位，安踏、李宁稳步上升。
• 运动鞋：Nike和Adidas保持领先，安踏和李宁增速良好。
• 运动服：Nike和Adidas仍为前两名，但集中度有所下降，安踏和李宁紧随其后。

童装

• 巴拉巴拉：市占率领先，保持高增长。
• 安踏Kids：增速持续良好，稳居前十。

女装

• CR10下降：2020年9月CR10为4.26%，较去年同期下降1.63个百分点。
• 淘品牌和快时尚表现突出：优衣库、UR等品牌线上销售表现强劲。

男装

• CR10上升：男装CR10为14.54%，较去年同期上升0.82个百分点。
• 太平鸟和森马表现较好：太平鸟男装增速为23.21%，森马增速为-27.48%。

家纺

• CR10为25.68%，南极人市占率11.02%，表现突出。
• 高端品牌稳定：水星、罗莱、梦洁等品牌表现良好。

结论

2020年9月及双节期间，纺织服装行业整体呈现回暖态势，尤其在运动服饰、家纺、童装等细分领域表现强劲。头部品牌集中度提升，线上销售成为主要增长动力。重点公司如李宁、安踏体育、地素时尚、申洲国际等均实现线上销售快速增长，具备良好的投资前景。然而，行业仍面临消费疲软、竞争加剧和出口政策等风险。