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报告摘要

瑞博生物-B(06938.HK) IPO 申购总结

核心内容概述

瑞博生物-B（06938.HK）于2026年1月9日上市，发行价为57.97港元，发行总量为2749万股，其中国际配售占比约90%，公开发售占比约10%。每手股数为200股，入场费为11711港元。国元证券作为承销商，认购截止日期为2026年1月5日。

主要观点

公司背景与技术优势

成立时间：2007年
主营业务：专注于小核酸药物研发，尤其在siRNA疗法领域具有深厚积累
核心技术平台：自主研发的RiboGalSTAR™平台，是全球首个、唯一一个由中国企业自主研发并成功对外授权的RNAi递送技术平台，已授权给勃林格殷格翰
药物资产：公司共有七款自研药物处于临床试验阶段，其中四款处于2期临床试验
核心产品：
- RBD4059：靶向FXI的siRNA药物，用于治疗血栓性疾病，具有降低血栓形成风险而不显著增加出血风险的优势
- RBD5044：靶向APOC3的siRNA药物，用于治疗高甘油三酯血症
- RBD7022：靶向PCSK9的siRNA药物，用于治疗高胆固醇血症

行业前景

市场增长：根据弗若斯特沙利文预测，全球小核酸药物市场将从2024年的57亿美元增长至2034年的549亿美元，复合增长率分别为29.4%（2024-2029）和21.6%（2029-2034）
行业潜力：小核酸药物行业正处于快速增长阶段，具备广阔的发展前景

公司财务表现

收入增长：公司处于研发阶段，2023年收入仅4.4万元，2024年收入达1.43亿元，2025年上半年收入为1.04亿元，主要来自BD合作的里程碑款项
净利润亏损：由于高研发投入，公司连续多年亏损，但亏损幅度逐年收窄
- 2023年净亏损4.28亿元
- 2024年净亏损2.70亿元
- 2025年上半年净亏损0.88亿元

上市估值建议

建议申购：基于行业快速增长和公司技术平台的竞争优势，建议投资者申购
上市后市值：预计上市后市值为94亿港元

关键信息

项目	内容
上市日期	2026年1月9日（周五）
招股价格	57.97港元
集资额	14.74亿港元（扣除费用）
每手股数	200股
入场费	11711港元
招股日期	2025年12月31日-2026年1月6日
国元证券认购截止日期	2026年1月5日
招股总数	2749万股（可调整）
国际配售	2474.2万股，约占90%
公开发售	275万股，约占10%

行业相关上市公司估值（单位：亿港元）

代码	证券简称	总市值	TTM	市盈率PE25E	市盈率PE26E	市净率PB
6160.HK	百济神州	3,112.95	559.48	145.45	57.04	9.29
2359.HK	药明康德	3,018.79	19.28	19.72	18.45	3.97
3692.HK	翰森制药	2,546.8	48.58	46.24	44.48	7.47
1801.HK	信达生物	1,473.01	118.63	131.4	67.46	9.31
2269.HK	药明生物	1,359.8	29.55	28.04	24.75	2.76
1177.HK	中国生物制药	1,271.98	29.96	24.12	24.55	3.48

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