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报告摘要

晨会纪要总结（2018年12月17日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于市场数据、财经要闻、市场策略、行业研究及宏观报告等内容，涵盖了A股市场表现、5G投资前景、宏观政策导向、国际油价走势、非洲猪瘟防控、屏下摄像头技术发展等关键议题。

市场数据

指数表现：
- 上证指数：2593.74，下跌1.53%
- 中小板指：5014.62，下跌2.44%
- 创业板指：1310.46，下跌2.82%
- 上证50：2423.38，下跌1.4%
- 沪深300：3165.91，下跌1.67%
市场估值：
- 全A：总市值596,882亿元，流通市值419,744亿元，市盈率21.46，市净率2.08
- 中小板：市盈率43.69，市净率3.88
- 创业板：市盈率49.49，市净率4.58
- 上证50：市盈率7.49，市净率0.81
- 沪深300：市盈率12.82，市净率1.27

财经要闻

5G进入新周期投资：
- 通信行业指数下跌2.79%，5G概念股表现分化。
- 5G技术被视为确定性升级趋势，对PCB等元件需求增长显著。
- 建议重点关注5G产业链相关公司。
宏观调控谋“六稳”：
- 政策需在财政和货币政策上发力，实现“六稳”。
- 强调企业创新的重要性，需建立激励机制，支持长期利益。
港元拆息创10年新高：
- 3个月期港元Hibor报2.3873%，创2008年以来新高。
- 流动性趋紧是主因，预计香港银行或迎来加息窗口。

市场策略

市场表现：
- 沪深缩量下跌，大盘股风格占优。
- 沪市下跌0.30%，深市下跌1.67%，中小板指和创业板指跌幅较大。
- 大盘股总体稳定，中小盘有所波动。
投资建议：
- A股处于“震荡筑底”阶段，结构性机会大于整体机会。
- 建议投资者耐心布局，关注优质个股，做好资金期限匹配与组合构建。
风险提示：
- 包括贸易战、海外市场、经济大幅回落等风险。

行业研究

化工行业：
- 国际油价预计弱于此前预期，2019年1月起减产120万桶/日。
- 短期供给偏宽松，未来价格中枢可能在70美元/桶附近。
非洲猪瘟防控：
- 政策强调分区防控、调猪向调肉转变，推动养殖格局重塑。
- 疫情发生频繁的调出省份或加速产能出清，而销区产能有望恢复。
- 推荐关注生猪养殖龙头：温氏股份、牧原股份，以及出栏量快速增长的天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望等。
屏下摄像头技术：
- 三星发布Galaxy A8s，采用屏内打孔设计，屏占比达91.56%。
- 华为采用盲孔方案，开孔直径仅4.5mm，技术难度更高。
- 建议关注国内光学产业链龙头：欧菲科技、京东方A、深天马A。

宏观报告集锦

信贷与社融数据：
- 11月社融增量15,191亿元，环比改善但同比仍降。
- 表外融资收缩、地方政府专项债和股票融资同比下降，显示经济下行压力仍大。
- 信贷增量依赖票据冲量，居民户中长期贷款占比提升，反映房地产市场热度。
货币政策与经济预期：
- 广义社融增速降至-13.5%，预示四季度名义GDP增速或降至8-9%。
- M1增速逼近历史最低，M2增速维持8%左右，预计12月M2增长约8.2%。
- 货币政策将加大“宽货币”向“宽信用”传导，支持民企融资，推动利率“两轨”合一。
2019年政治局会议解读：
- 强调“稳中求进”总基调和“供给侧结构性改革”主线。
- 2019年经济工作目标明确，重点在促改革、扩内需、激发微观主体活力。
- 政策导向偏向“大基建”和“大消费”，特别是乡村振兴。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：变动幅度为-10%-5%
- 回避：落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：落后沪深300指数5%以上

风险提示

股票投资：贸易战、海外市场、经济大幅回落
宏观报告：宏观经济下行过快、政策变动风险
行业研究：疫情风险、农产品价格大幅下跌

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